L’EUR/USD s’est raffermi près de 1,1590 en début de séance asiatique mardi, alors qu’un accord visant à rouvrir le détroit d’Ormuz a dopé l’appétit pour le risque et soutenu l’euro face au dollar américain. L’accord a été présenté comme mettant fin à un blocus américain des ports iraniens, rouvrant la voie maritime et lançant 60 jours de négociations sur le nucléaire, tandis que les marchés se tournaient aussi vers la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale attendue mercredi.
L’incertitude persistait, les parties livrant des versions différentes de termes clés, notamment l’intention de l’Iran de prélever des « frais », alors que d’autres déclarations évoquaient une réouverture complète du détroit dès vendredi, sans péage. La Fed devrait largement laisser son taux directeur inchangé dans une fourchette de 3,50% à 3,75%, et l’attention se portera sur la conférence de presse pour des indications sur l’orientation de la politique sous la houlette du nouveau président Kevin Warsh. Un ton plus restrictif pourrait enrayer la poursuite du repli du billet vert et peser sur la paire.
Sentiment à court terme et risque événementiel
Nous estimons que l’accord de réouverture du détroit d’Ormuz alimente un sentiment positif à court terme, mais les détails contradictoires des deux camps montrent qu’il s’agit d’une situation fragile. La fenêtre de négociation de 60 jours introduit un risque événementiel important, rendant le rebond actuel de l’EUR/USD vulnérable à un retournement brutal. Nous nous positionnons donc en faveur d’un pic de volatilité plutôt que d’un mouvement directionnel durable.
La réunion de la Réserve fédérale mercredi constitue le facteur de risque le plus immédiat pour l’élan haussier de la paire. Si nous anticipons des taux maintenus à 3,75%, tout commentaire restrictif du nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, pourrait rapidement renforcer le dollar. Nous nous souvenons à quel point le cycle de resserrement agressif de 2022-2023 avait entraîné une forte appréciation du dollar, un précédent qui invite à la prudence.
Positionnement stratégique et considérations techniques
Compte tenu de ces forces contraires, nous privilégions l’utilisation d’options pour exprimer notre scénario plutôt que d’intervenir directement sur le marché au comptant. L’achat d’options d’achat (calls) sur l’EUR/USD permet de participer à une poursuite de la hausse tout en plafonnant la perte maximale si le sentiment se retournait soudainement. La récente hausse de la volatilité implicite à un mois, d’environ 7% à plus de 9% sur la semaine écoulée, confirme que le marché se prépare lui aussi à un mouvement de prix significatif.
À plus grande échelle, le fait que près de 20% de la consommation mondiale de pétrole transite par le détroit d’Ormuz implique qu’un échec de l’accord aurait des conséquences économiques majeures. Le niveau actuel de l’EUR/USD, proche de 1,1600, s’approche d’une zone de résistance technique qui n’a plus été testée depuis 2021. Pour ces raisons, les traders déjà positionnés à l’achat devraient envisager l’acquisition d’options de vente (puts) pour se couvrir contre un décrochage soudain dans les semaines à venir.
