L’EUR/USD s’est légèrement replié vers 1,1460 en début de séance asiatique lundi, la demande de dollar américain étant soutenue par de nouvelles tensions entre les États-Unis et l’Iran ainsi que par des anticipations de taux américains plus élevés. Ce mouvement intervient avant les déclarations attendues plus tard dans la journée de la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde.

Les médias américains ont rapporté que Donald Trump avait menacé de reprendre des actions militaires contre l’Iran, alors que JD Vance tenait de premiers échanges avec des responsables iraniens dans le cadre d’un accord de paix intérimaire, tandis que Téhéran a indiqué avoir de nouveau fermé le détroit d’Ormuz. Dans la zone euro, Pierre Wunsch, membre de la BCE, a déclaré que la banque centrale pourrait relever ses taux une fois de plus, dès le mois prochain, si les pressions inflationnistes s’étendent au-delà de l’énergie. Le taux de dépôt de la BCE est de 2,25%, et les marchés intègrent une hausse de 25 points de base en septembre ou en octobre, avec la possibilité d’un nouveau relèvement au début de l’année prochaine ; le Conseil des gouverneurs de la BCE se réunit huit fois par an et vise une inflation autour de 2%. La BCE a eu recours à l’assouplissement quantitatif (Quantitative Easing) en 2009–11, en 2015 et durant la pandémie de Covid, tandis que le resserrement quantitatif (Quantitative Tightening) désigne l’arrêt des achats nets et des réinvestissements.

Demande de valeur refuge, volatilité et risques sur le marché pétrolier

Compte tenu de l’intensification du risque géopolitique liée aux tensions États-Unis–Iran, nous assistons à un classique mouvement de fuite vers la sécurité, qui renforce le dollar américain. L’indice Cboe EuroCurrency Volatility (EVZ) a ainsi bondi de 12% au cours des dernières 24 heures, signalant que les opérateurs intègrent des variations de prix importantes. Nous devons donc envisager des stratégies permettant de tirer parti de cette hausse de volatilité.

La menace de fermeture du détroit d’Ormuz est un facteur majeur, près d’un cinquième de l’offre mondiale de pétrole y transitant. Historiquement, de telles perturbations provoquent des pics des cours du pétrole, ce qui pourrait accentuer les pressions inflationnistes mondiales et conforter l’orientation restrictive (hawkish) de la Réserve fédérale. Dans l’immédiat, cet environnement plaide en faveur d’un dollar durablement ferme.

Pour les prochaines semaines, nous voyons un intérêt à acheter des options de vente (puts) de court terme sur l’EUR/USD. Cela permet de profiter d’une poursuite de la baisse avec un risque défini, d’autant que la paire teste des niveaux de support clés sous 1,1400. Il s’agit d’un positionnement direct sur le sentiment « risk-off » qui domine actuellement le marché.

Perspectives de la BCE, stratégies de volatilité et positionnement sur l’euro

Cependant, il faut aussi tenir compte de la posture de la Banque centrale européenne, un relèvement de taux pouvant intervenir dès le mois prochain. Les dernières données de mai 2026 de l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH/HICP) de la zone euro montrent une inflation sous-jacente toujours élevée à 2,9%, ce qui met la BCE sous pression pour agir. Cela constitue une force de rappel puissante face à la vigueur actuelle du dollar.

À l’approche du discours de Christine Lagarde, la coexistence de moteurs de marché contradictoires rend la direction difficile à anticiper. Nous estimons qu’une stratégie de volatilité, telle que l’achat d’un straddle sur options, est une manière prudente de se positionner sur l’événement. Cette position sera gagnante si l’EUR/USD enregistre un mouvement significatif dans un sens ou dans l’autre à la suite de ses propos.

Nous relevons également que les derniers rapports Commitment of Traders (CFTC) ont montré une réduction des positions nettes longues sur l’euro détenues par les grands spéculateurs. Cela suggère que le marché devenait déjà plus prudent sur l’euro avant cette dernière actualité. Une désescalade inattendue en Iran pourrait donc déclencher un net rebond de l’EUR/USD alimenté par des rachats de positions vendeuses (short-covering).