L’EUR/USD évoluait jeudi à proximité de ses plus bas de deux mois, autour de 1,1525, alors que les marchés digéraient la dernière décision de la Banque centrale européenne et que le dollar américain restait ferme sur fond de moindre appétit pour le risque lié au Moyen-Orient. La BCE a relevé ses taux de 25 points de base, portant le taux de la facilité de dépôt à 2,25% et mettant fin à une pause de sept réunions, son communiqué évoquant des pressions inflationnistes liées au conflit régional et à la hausse des prix du pétrole. Les projections des services de l’Eurosystème tablent sur une inflation globale moyenne de 3% en 2026, revenant à 2,3% en 2027 puis à 2% en 2028, les prévisions 2026 et 2027 ayant été révisées à la hausse par rapport à mars.
La réaction de l’euro s’est estompée, tandis que le dollar profitait d’un regain de rhétorique géopolitique et d’un indice du dollar (DXY) solide, qui s’est consolidé au-dessus de 100,00. L’attention s’est également portée sur l’inflation américaine au niveau des producteurs : en mai, l’indice des prix à la production (PPI) a progressé de 6,5% sur un an, contre 5,7% en avril, légèrement au-dessus du consensus à 6,4%, tandis que le PPI sous-jacent est resté inchangé à 4,9%, sous la prévision de 5,4%. Ce contexte a conforté les anticipations d’une Réserve fédérale susceptible de maintenir des taux élevés plus longtemps.
Divergence de politique monétaire et dynamique de l’inflation
Nous observons la paire EUR/USD en difficulté près de plus bas pluri-mensuels autour de 1,0750. La Banque centrale européenne a entamé son cycle de baisse des taux la semaine dernière avec une réduction de 25 points de base, ramenant son taux directeur à 3,75%. À l’inverse, la Réserve fédérale américaine maintient ses taux inchangés à 5,25%, accentuant l’écart de politique monétaire entre les deux banques centrales.
Cette divergence s’explique par des trajectoires d’inflation différentes, un facteur déterminant pour la valorisation des dérivés. Les dernières données de l’indice des prix à la consommation (CPI) américain pour mai 2026 ont montré une inflation toujours persistante à 3,5%, repoussant encore les anticipations de baisse des taux de la Fed. À l’inverse, en zone euro, l’inflation s’est suffisamment modérée pour permettre à la BCE de commencer l’assouplissement.
Tensions géopolitiques et perspectives de marché
L’incertitude géopolitique continue de soutenir le statut du dollar américain en tant que valeur refuge. Les tensions persistantes dans des régions clés du globe maintiennent un sentiment de marché prudent. Ce contexte offre un soutien régulier au billet vert, ajoutant une pression baissière supplémentaire sur le taux de change EUR/USD.
Au regard de ces perspectives, nous estimons que les opérateurs devraient envisager de se positionner en faveur d’un nouvel affaiblissement de l’euro dans les semaines à venir. Acheter des options de vente (puts) sur l’euro, ou mettre en place des spreads baissiers de type « bear put » afin de maîtriser le coût de la prime, peut constituer une stratégie efficace. Nous surveillons des niveaux de support clés et une cassure sous 1,0700 pourrait accélérer le mouvement baissier.
Cet environnement rappelle la période 2014-2015, lorsque la forte divergence de politique monétaire entre la Fed et la BCE avait entraîné une baisse significative de l’EUR/USD. Durant ce cycle, la paire avait reculé de plus de 20% alors que la BCE lançait un assouplissement quantitatif et que la Fed se préparait à relever ses taux. Ce précédent historique conforte l’idée que de tels écarts de politique monétaire peuvent alimenter des tendances durables et unidirectionnelles.
