L’EUR/GBP a légèrement reculé autour de 0,8625 en début de séance européenne lundi, alors que les anticipations de nouvelles mesures de la Banque centrale européenne (BCE) se sont atténuées. La BCE a relevé son taux de dépôt de 25 points de base à 2,25 % lors de la réunion de juin, mais la communication qui a suivi a réduit le sentiment d’urgence concernant un durcissement supplémentaire. Les marchés se sont également réajustés en parallèle de la baisse des prix du pétrole, et l’outil ECB Watch indiquait une probabilité de 94,0 % d’un statu quo sur les taux, tandis que le forum annuel de la BCE, prévu plus tard lundi, devrait orienter les anticipations de politique monétaire à court terme.
Les facteurs liés à la livre sterling ont évolué dans le sens inverse, la transition politique au Royaume-Uni et des données économiques domestiques plus faibles étant décrites comme des freins potentiels sur la GBP, susceptibles de soutenir la paire. The Guardian a rapporté que l’ancien maire du Grand Manchester doit présenter sa vision pour le Royaume-Uni lundi. Keir Starmer a déclaré la semaine dernière qu’il démissionnerait de son poste de chef du Parti travailliste au pouvoir, et le calendrier de succession pourrait voir Andy Burnham nommé Premier ministre dès le 17 juillet en l’absence de candidat concurrent.
Écart de politique monétaire en hausse et perspectives de marché
La paire EUR/GBP s’échange avec un léger biais baissier près de 0,8450 à ce jour, le 29 juin 2026. Nous estimons que ce mouvement est alimenté par l’élargissement de l’écart de politique monétaire entre une Banque centrale européenne prudente et une Banque d’Angleterre plus restrictive. Les investisseurs doivent se préparer à un potentiel prolongement de la baisse avant le forum annuel de la BCE à Sintra cette semaine.
Les dernières données d’inflation publiées le mois dernier ont montré un reflux de l’inflation globale en zone euro à 2,1 %, tandis que le chiffre au Royaume-Uni demeure obstinément plus élevé à 2,8 %. Cette divergence donne à la Banque d’Angleterre une raison de maintenir son taux directeur élevé à 4,5 %, tandis que la BCE devrait conserver le sien à 3,0 %. Cet écart fondamental d’inflation constitue le principal moteur de notre biais baissier sur l’euro.
La valorisation de marché issue des swaps de taux implique désormais une probabilité de 85 % que la BCE maintienne ses taux inchangés tout au long de l’été. Nous suivons les propos d’ouverture de la présidente Lagarde lors du forum à la recherche d’indices sur l’orientation future, mais le marché semble, pour l’instant, avoir déjà tranché. Cette conviction suggère qu’une surprise véritablement « faucon » serait nécessaire pour inverser la tendance actuelle de la paire.
Risques politiques et stratégies de trading
À l’inverse, nous restons attentifs aux vents contraires potentiels pour la livre. Les frictions politiques autour du prochain « Autumn Statement » au Royaume-Uni, combinées à un récent repli du PMI des services sous le seuil clé de 50, pourraient limiter la vigueur de la sterling. Cela pourrait offrir un plancher à l’EUR/GBP, rendant moins probable une chute soudaine et marquée.
À la lumière des schémas historiques, les périodes de divergence nette de politique monétaire, comme en 2022, ont souvent entraîné des tendances durables sur plusieurs semaines sur cette paire. Nous pensons que les traders devraient envisager des stratégies visant à tirer parti d’une érosion graduelle, avec un objectif possible sur le support à 0,8400. L’achat d’options de vente (puts) sur EUR/GBP avec une échéance juillet ou août pourrait constituer une manière mesurée de se positionner sur ce scénario.
