Les ventes en gros au Canada ont progressé de 0,6 % sur un mois en avril, surpassant les attentes qui tablaient sur une hausse de 0,1 %. Ces données indiquent un chiffre d’affaires plus ferme dans l’ensemble du secteur de la distribution de gros par rapport au mois précédent.
La publication d’avril dépasse le consensus de 0,5 point de pourcentage. Elle vient renforcer la récente série d’indicateurs d’activité au Canada, tout en restant une photographie ponctuelle de la dynamique.
Implications pour la dynamique économique canadienne
Les chiffres de ventes en gros d’avril, étonnamment solides à +0,6 %, suggèrent que l’économie canadienne disposait au printemps d’un élan supérieur aux anticipations. Ce point de données isolé, bien que daté, laisse entrevoir une résilience sous-jacente de la demande des entreprises et des ménages. Selon nous, cela remet en cause le récit dominant d’un ralentissement économique marqué.
Cette lecture est confortée par des chiffres plus récents de mai 2026. Le dernier rapport sur l’emploi a montré que le Canada a créé 35 000 emplois, tandis que l’inflation de mai s’est révélée persistante, se maintenant à 2,8 %. Combinés à la vigueur des ventes en gros d’avril, ces éléments suggèrent que la Banque du Canada a moins de raisons de procéder à des baisses de taux agressives à court terme.
Opportunités de marché sur les taux, le huard et les actions
Nous voyons dès lors une opportunité sur les dérivés liés aux taux d’intérêt canadiens. Le marché intégrait au moins une baisse de taux supplémentaire d’ici septembre, une anticipation qui paraît désormais trop accommodante. Nous nous positionnons en faveur d’un aplatissement de la courbe des taux, via des options qui bénéficient d’un maintien des taux directeurs par la Banque du Canada au cours de l’été.
Cette force relative de l’activité devrait également offrir un plancher au dollar canadien. Si la Banque du Canada est désormais susceptible de diverger des trajectoires plus accommodantes d’autres banques centrales, le huard semble sous-évalué. Nous envisageons de vendre des options d’achat USD/CAD hors de la monnaie, estimant que le potentiel haussier de la paire est limité dans les semaines à venir.
Côté actions, une économie domestique résiliente constitue un catalyseur positif pour le S&P/TSX Composite, en particulier pour les valeurs bancaires et industrielles. Historiquement, les périodes de taux stables et de croissance régulière ont soutenu les valorisations des actions canadiennes. Nous envisageons d’acheter des options d’achat sur l’ETF XIU avec des échéances en août et septembre afin de tirer parti de ce potentiel haussier.
