Les ventes au détail au Brésil ont progressé de 0,6% sur un mois en février. C’est inférieur à la hausse attendue de 1,0%.
Les données indiquent une croissance plus faible que prévu. Aucun détail supplémentaire n’a été fourni dans la note de présentation.
Le chiffre des ventes au détail, inférieur aux attentes, suggère que la demande des ménages (c’est-à-dire les achats des consommateurs) ralentit plus que prévu. Cet indicateur isolé renforce l’idée d’un tassement de l’activité à l’approche du deuxième trimestre. Pour nous, cela affaiblit le scénario d’un redressement intérieur solide, déjà intégré dans les prix des actifs brésiliens au second semestre 2025.
Ce ralentissement complique la prochaine décision de la banque centrale, d’autant que l’IPCA-15 (indice d’inflation « préliminaire » de la mi-mars) est ressorti à 0,45% en mars, portant l’inflation sur un an à 4,9%. La banque laissait entendre une pause dans le cycle de baisse des taux (réductions du taux directeur), mais ce ralentissement de la croissance pourrait l’amener à revoir sa posture plus stricte (orientation « hawkish », c’est-à-dire davantage tournée vers la lutte contre l’inflation). Cela accroît l’incertitude, ce qui se traduit souvent par plus de variations de prix sur le marché des options.
Nous jugeons plus probable un nouvel affaiblissement du real brésilien face au dollar dans les prochaines semaines. La devise s’est déjà dépréciée au-delà de 5,10 par dollar ce mois-ci, et la combinaison d’une croissance plus faible et d’une inflation persistante (qui recule lentement) pourrait ramener le marché vers la zone de 5,25 observée mi-2025. Les intervenants sur les produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent) peuvent envisager l’achat d’options d’achat (« call options », droit d’acheter à un prix fixé) sur la paire USD/BRL pour se positionner sur ce scénario.
Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets
