L’USD/JPY est resté ferme près de 159,10 lors des premiers échanges asiatiques lundi, le dollar américain progressant face au yen japonais sur fond de regain de tensions entre les États-Unis et l’Iran après plus de sept semaines de guerre au Moyen-Orient. L’Iran a indiqué qu’il ne participerait pas à de nouveaux pourparlers de paix avec les États-Unis, après que le président Donald Trump a affirmé que des négociateurs iraniens se rendraient au Pakistan lundi pour un deuxième tour de discussions, selon Bloomberg. Donald Trump a déclaré que la marine américaine avait tiré sur un cargo battant pavillon iranien et l’avait saisi, tandis que Téhéran a averti que les navires approchant du détroit seraient considérés comme violant un cessez-le-feu (accord temporaire d’arrêt des combats). Plusieurs navires ont cessé les traversées quelques heures après que Téhéran a affirmé que la voie maritime était ouverte. Au Japon, des déclarations de responsables sont citées comme un facteur pouvant limiter un affaiblissement supplémentaire du yen. La ministre des Finances Satsuki Katayama a indiqué la semaine dernière avoir évoqué les questions de change (marché où s’échangent les monnaies) avec le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent, et a assuré que les autorités étaient prêtes à une action « énergique » si nécessaire. Le yen japonais est influencé par la performance de l’économie japonaise, la politique de la Banque du Japon, l’écart entre les rendements obligataires (taux servis par les obligations) du Japon et des États-Unis, et l’appétit ou l’aversion pour le risque sur les marchés. La Banque du Japon a mené une politique monétaire très accommodante (taux très bas et soutien massif) de 2013 à 2024, puis a commencé à y mettre fin en 2024, tandis que l’écart de rendement entre les obligations à 10 ans américaines et japonaises a commencé à se réduire. Avec la paire USD/JPY proche de 159,10 en raison des tensions États-Unis–Iran, certains investisseurs envisagent des stratégies haussières à court terme. Le contexte géopolitique soutient le dollar, souvent recherché comme valeur refuge (actif jugé plus sûr en période d’incertitude). La volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché) des options à un mois a dépassé 11%, signalant que le marché s’attend à des mouvements marqués; cela peut être exploité via des straddles (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice) ou des strangles (achat d’un call et d’un put à des prix d’exercice différents), des stratégies qui visent à profiter d’un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre. La prudence s’impose toutefois à l’approche de 160, seuil psychologique majeur. Au printemps 2024, les autorités japonaises sont intervenues directement sur le marché (achat de yen et vente de dollars) et la paire a reculé de plusieurs yens en quelques heures. Cette menace d’action « énergique » augmente le risque; des options de vente de protection (puts, qui gagnent en valeur si le prix baisse) peuvent servir de couverture (assurance) pour toute position acheteuse. Les fondamentaux suggèrent néanmoins un yen plus ferme à moyen terme. La normalisation de la politique de la Banque du Japon (retour progressif à une politique moins accommodante), engagée en 2024, se poursuit, avec le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans à 1,3%, un plus haut depuis plus de dix ans. Cela réduit progressivement l’écart de taux avec les États-Unis, ce qui devrait à terme peser sur l’USD/JPY. Bien que le yen soit traditionnellement une valeur refuge, l’implication directe de l’armée américaine provoque, pour l’instant, un report vers le dollar. C’est un schéma déjà observé au début de certaines phases de tensions géopolitiques en 2022. En conséquence, les positions baissières de long terme sur l’USD/JPY doivent rester patientes, en attendant que la prime géopolitique (survalorisation liée au risque) du dollar s’atténue.

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