USD/KRW a progressé alors que les tensions au Moyen-Orient se sont accrues et que les prix du pétrole ont grimpé, ce qui a pesé sur le won sud-coréen, considéré comme une devise « plus risquée » (qui réagit fortement aux variations d’appétit pour le risque mondial) et sur un pays importateur net de pétrole (qui achète plus de pétrole à l’étranger qu’il n’en vend). Des responsables de la Banque de Corée ont attribué la récente faiblesse du won principalement à des chocs externes (événements internationaux qui affectent les marchés) et à un rééquilibrage de portefeuilles (ajustements des investissements) après les fortes hausses des actions coréennes.
Ils ont opposé cette situation à la fin de l’an dernier, lorsque la faiblesse du won était davantage liée à des facteurs internes, comme les flux d’investissement sortants des résidents (capitaux placés à l’étranger) et l’incertitude autour des placements internationaux. Ils ont aussi indiqué que les risques d’inflation semblent davantage orientés à la hausse que les risques de ralentissement économique, par rapport aux prévisions actuelles.
Les commentaires de politique monétaire appellent à la prudence tant que l’incertitude autour de la guerre en Iran persiste. Si le choc est temporaire, le conseil de la Banque de Corée pourrait éviter de modifier les taux, mais un choc plus durable pourrait entraîner une réponse de politique monétaire.
USD/KRW s’échangeait en dernier lieu près de 1488, avec une dynamique quotidienne encore baissière, tandis que le RSI (indice de force relative, un indicateur technique qui mesure si le marché est « trop vendu » ou « trop acheté ») remontait depuis des niveaux de survente (zone où la baisse a été excessive). La paire devrait évoluer dans les deux sens entre 1470 et 1500, avec un support à 1475 (DMA 50 jours, moyenne mobile sur 50 séances) et 1469 (DMA 100 jours), et une résistance à 1492 (retracement de Fibonacci 38,2 %, niveau technique de correction) et 1500 (DMA 21 jours).
Nous avons vu les contrats à terme sur le Brent (prix de référence du pétrole) pour livraison en juin dépasser 112 dollars le baril ce mois-ci, ce qui affecte directement l’économie. Cela conforte la lecture de la banque centrale selon laquelle les risques d’inflation augmentent, après les dernières données de mars montrant une hausse des prix à la consommation de 3,8% sur un an. Le rééquilibrage de portefeuilles évoqué est aussi cohérent après les fortes hausses du KOSPI (principal indice boursier de Séoul) au premier trimestre.
Cette situation est très différente de celle observée fin 2025. À l’époque, la faiblesse du won venait surtout de facteurs internes, comme les investissements des résidents à l’étranger et l’incertitude autour des actifs détenus hors du pays. Aujourd’hui, le moteur principal est la géopolitique et le pétrole.
Dans les prochaines semaines, la paire pourrait évoluer dans une fourchette, probablement entre 1470 et 1500. Ce contexte peut convenir à des stratégies visant un marché sans tendance, comme vendre des options d’achat et de vente hors de la monnaie (options dont le prix d’exercice est éloigné du cours, donc moins susceptibles d’être exercées). Un fort mouvement directionnel paraît moins probable compte tenu des facteurs en présence.
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