Les minutes de la Fed modifient le scénario sur le dollar
Les minutes évoquent aussi des risques « dans les deux sens » liés à la guerre, notamment la possibilité de baisses de taux plus rapides si les pertes d’emplois augmentent plus vite que l’inflation. Cela laisse la porte ouverte à de nouveaux changements d’anticipations vers des taux plus bas. Les mouvements de marché restent dictés par les titres d’actualité. Des signes d’augmentation du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz pourraient peser sur le dollar. Un mouvement plus durable dépendra de la capacité du cessez-le-feu à s’installer. À défaut, la nervosité pourrait remonter à mesure que l’échéance du cessez-le-feu de deux semaines approche.Les traders de produits dérivés réévaluent le risque de baisse des taux cet été
Début 2025, le dollar avait connu une forte volatilité (variations rapides et importantes des prix) liée à un cessez-le-feu dans le Golfe. Cela rappelle que l’actualité géopolitique peut créer des opportunités de trading à court terme, même lorsque la tendance de fond est dictée par la macroéconomie (croissance, inflation, emploi). Le marché cherchait à comprendre si la Fed allait adopter un ton plus accommodant (plus favorable à des baisses de taux) avec un marché du travail qui se dégradait. La révision des prix vers un scénario plus accommodant (les investisseurs intègrent davantage de baisses de taux dans les prix) a bien eu lieu, mais plus lentement que certains ne l’avaient prévu. La Fed avait maintenu ses taux au pic de 5,50% avant d’entamer finalement son cycle d’assouplissement (phase de baisse des taux) au second semestre 2025. Cette prudence est importante: elle montre la réticence de la Fed à baisser les taux trop tôt tant que l’inflation reste un sujet. Aujourd’hui, alors que le taux des Fed funds (taux directeur américain) est plus bas, les traders de produits dérivés doivent éviter de miser sur des baisses agressives. Les données récentes montrent une inflation américaine tenace, avec un dernier chiffre du CPI (indice des prix à la consommation) à 2,9%, tandis que le dernier rapport sur l’emploi a fait état de 215 000 créations de postes. Cela suggère que la Fed pourrait marquer une pause dans son cycle de baisse, ce qui crée des opportunités d’utiliser des options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé) pour se positionner contre un excès d’anticipations accommodantes pour l’été. On retrouve aussi des tensions géopolitiques semblables à celles de 2025. Les tensions autour du détroit d’Ormuz refont surface, ce qui a déjà ramené le pétrole WTI (référence américaine du brut) au-dessus de 80 dollars le baril ces dernières semaines. Le CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX, indice de volatilité implicite des options sur le pétrole) a progressé de près de 15% sur un mois, signe que le marché de l’énergie se prépare à de possibles perturbations. Cette incertitude redonne de l’intérêt aux stratégies acheteuses de volatilité (positions visant à profiter de grands mouvements de prix). Les traders peuvent envisager des options sur des paires de devises comme USD/JPY, très sensible à l’écart de taux d’intérêt (différence entre les rendements) et à l’appétit pour le risque (hausse ou baisse de la prise de risque). L’achat de straddles (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice) ou de strangles (achat d’un call et d’un put à des prix d’exercice différents) peut permettre de profiter d’un mouvement important, qu’il soit lié à une surprise de la Fed ou à une nouvelle escalade dans le Golfe.
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