Tarification Des Baisses De Taux Au Centre De L’attention
Les marchés des taux à court terme (marchés qui anticipent les taux d’intérêt sur les prochains mois) intègrent environ 40 points de base de baisse en 2025 (un point de base = 0,01%, donc 40 pb = 0,40%). Ils n’anticipent aucun changement de politique en mars ou avril, et à peine 10 points de base de baisse d’ici juin. Une baisse de 25 points de base (0,25%) n’est pas entièrement intégrée avant septembre. Les attentes se sont atténuées après des données plus fortes et le conflit États‑Unis/Iran. Les derniers rapports ISM (enquêtes auprès des entreprises, indicateurs de l’activité) montrent une amélioration du sentiment dans l’industrie et les services. Les données indiquent une reprise plus rapide de l’activité économique américaine.Parallèle Historique Et Implications Pour Les Marchés
Nous avons vu une situation similaire début 2025, quand de bons indicateurs économiques ont conduit à une forte révision des attentes de baisse des taux de la Fed. À l’époque, des données solides sur l’emploi et de bons chiffres ISM ont poussé le marché à attendre la première baisse bien plus tard dans l’année. Ce parallèle aide à comprendre le contexte actuel. L’attention reste sur les données à venir, et les chiffres récents soutiennent une Fed plus prudente. Le rapport sur l’emploi de février a montré une hausse de 275 000 emplois (nombre d’emplois créés) et un chômage à 3,7%. En plus, l’indice CPI de janvier (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) a montré une inflation sous‑jacente à 2,8% (inflation hors énergie et alimentation), au‑dessus de l’objectif de la Fed. Les marchés manquent de repères avant la réunion du FOMC du 17 mars, les responsables étant en période de silence avant la réunion. Les marchés des taux à court terme, selon l’outil CME FedWatch (outil qui calcule les probabilités de décision de la Fed à partir des prix de marché), évaluent à plus de 95% la probabilité que la Fed laisse les taux inchangés ce mois‑ci. Une baisse complète de 25 points de base n’est pleinement intégrée qu’à la réunion de juillet, un retournement net par rapport à il y a deux mois. Cette incertitude suggère que des stratégies avec options sur contrats à terme de taux peuvent être utiles (une option est un droit d’acheter ou vendre; un contrat à terme est un contrat standardisé négocié en bourse). Les traders peuvent envisager d’acheter des straddles ou des strangles sur les futures SOFR de juin (SOFR = taux de référence au jour le jour; un straddle = achat d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix; un strangle = options d’achat et de vente à des prix différents) pour profiter d’une hausse possible de la volatilité (variation des prix) autour des prochains chiffres d’inflation. Ces positions peuvent gagner si les données sont beaucoup plus fortes ou beaucoup plus faibles que prévu, ce qui force une révision du chemin des taux de la Fed. Comme les baisses de taux sont repoussées, l’avant de la courbe des taux (taux à court terme) devrait rester élevé. Cela rend les stratégies de portage (carry trade = chercher un gain en profitant d’un écart de rendement) plus intéressantes, par exemple vendre des futures de taux à court terme tout en achetant des futures plus lointains. Le report des baisses soutient l’idée que les taux à court terme resteront plus hauts plus longtemps que prévu. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.
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