Les stocks hebdomadaires de pétrole brut aux États-Unis, selon l’API (American Petroleum Institute, organisme professionnel du secteur), ont augmenté de 6,1 millions de barils pour la semaine close le 10 avril.
Le marché anticipait une baisse de 1,3 million de barils.
Le chiffre publié dépasse donc les attentes de 7,4 millions de barils.
Ces données concernent les États-Unis et correspondent à une estimation hebdomadaire de l’API.
Le dernier rapport de l’API du 10 avril a fortement surpris, avec une hausse de 6,1 millions de barils des stocks de brut. Le marché attendait au contraire un recul de 1,3 million. Une hausse de stocks de cette ampleur peut signaler une offre trop abondante (plus de pétrole disponible que ce que le marché absorbe).
Les chiffres officiels de l’EIA (Energy Information Administration, agence publique américaine des statistiques de l’énergie) publiés ensuite ont confirmé ce signal négatif, avec une hausse similaire de 5,8 millions de barils. Les prix ont réagi immédiatement: les contrats à terme (futures, instruments financiers permettant de fixer un prix pour une livraison à une date future) sur le WTI (West Texas Intermediate, référence du pétrole américain) sont passés sous 84 dollars le baril après l’annonce, preuve que le marché prend au sérieux l’excès d’offre.
Ce type d’écart par rapport aux attentes accroît l’incertitude, ce qui se reflète dans la hausse de la volatilité implicite (mesure, dérivée des prix, des variations attendues) sur les options (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre). Pour les opérateurs, cela signifie que les puts (options de vente, utilisées comme protection contre une baisse) deviennent plus chers, car la demande de couverture augmente. Vendre des «call spreads» (stratégie consistant à vendre une option d’achat et en acheter une autre à un prix d’exercice plus élevé pour limiter le risque), à des niveaux plus éloignés du prix actuel, peut permettre de profiter de primes (prix encaissé sur l’option vendue) plus élevées.
Dans les prochaines semaines, il peut être judicieux de se positionner pour une poursuite de la faiblesse ou un marché en range (évoluant dans une fourchette). Acheter des puts de protection ou mettre en place des «bear put spreads» (stratégie baissière: achat d’un put et vente d’un autre put à un prix d’exercice plus bas pour réduire le coût) sur le WTI peut aider à couvrir des positions longues. Il faudra surveiller le support autour de 82 dollars (zone de prix où la demande tend à freiner la baisse): une cassure en dessous pourrait déclencher de nouvelles ventes.
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