Les prix de l’or en Malaisie ont reculé mercredi, selon des données de FXStreet. L’or s’échangeait à 573,42 MYR le gramme, contre 574,73 MYR mardi, tandis que le prix par tola a glissé à 6 688,27 MYR, contre 6 703,57 MYR. FXStreet situe également le métal à 5 734,21 MYR pour 10 grammes et à 17 835,38 MYR l’once troy, sur la base de cotations internationales converties en unités locales via le taux USD/MYR ; ces chiffres sont actualisés quotidiennement et peuvent différer des prix du marché local.
L’or continue d’être considéré comme une réserve de valeur, un moyen d’échange et une valeur refuge, et sert couramment de couverture contre l’inflation et la dépréciation des devises. Les banques centrales sont présentées comme les plus gros détenteurs, avec des achats supplémentaires de 1 136 tonnes en 2022, valorisés à environ 70 milliards de dollars, selon le World Gold Council — un record annuel. L’or est décrit comme évoluant généralement en corrélation inverse avec le dollar américain et les bons du Trésor américain ; il tend à réagir à la géopolitique, aux craintes de récession et aux variations de taux d’intérêt, tout en restant coté en dollars via la paire XAU/USD.
Demande des banques centrales et soutien des prix
Nous considérons le léger recul des prix de l’or comme un simple bruit de marché plutôt que comme un changement de tendance de fond. Les banques centrales mondiales ont poursuivi leurs achats importants : le World Gold Council fait état d’achats nets de 290 tonnes au premier trimestre de cette année, ce qui constitue un solide niveau de soutien pour les prix. Cette demande sous-jacente suggère que toute baisse significative serait probablement accueillie par un fort intérêt acheteur.
Le marché intègre désormais un rythme plus lent de baisses de taux de la Réserve fédérale, ce qui pourrait maintenir le dollar américain relativement ferme à court terme. Toutefois, la trajectoire globale des taux reste orientée à la baisse par rapport aux sommets observés ces deux dernières années, ce qui est historiquement favorable à un actif ne générant pas de rendement comme l’or. Selon nous, toute vigueur du dollar ne serait qu’un frein temporaire, et non un obstacle structurel à la solidité de l’or sur le long terme.
Stratégies et rôle de l’or comme couverture
Dans ce contexte, nous ne nous contentons pas d’acheter de l’or au comptant : nous examinons des stratégies sur produits dérivés afin de gérer le risque et d’exprimer notre scénario. L’achat d’options d’achat (calls) permet de tirer parti d’un potentiel de hausse tout en limitant l’investissement initial. Pour les opérateurs ayant une vue neutre à légèrement haussière, la vente d’options de vente (puts) sous des niveaux techniques clés de support peut être un moyen efficace d’encaisser une prime.
La persistance des tensions géopolitiques continue de souligner le rôle de valeur refuge de l’or, en apportant un plancher face aux fortes corrections de marché. Historiquement, l’or s’est bien comporté durant les périodes d’incertitude économique, comme lors du rally observé après le choc initial de la crise financière de 2008. Ce précédent plaide en faveur du maintien de positions longues sur l’or via des dérivés, en tant que couverture de portefeuille contre des événements mondiaux imprévus.
