Les offres d’emploi publiées par ANZ en Australie ont progressé de 1,8 % en mai, effaçant un recul de 0,8 % le mois précédent. Cette évolution suggère une reprise de l’activité de publication d’annonces après le repli observé en avril.
Les données mettent en évidence un retournement net d’un mois sur l’autre, avec la hausse de mai succédant à la contraction précédente. Aucun détail supplémentaire ni indication prospective n’a été fourni dans le communiqué.
Implications pour la politique monétaire et l’inflation
Nous considérons la hausse surprise de 1,8 % des ANZ Job Ads en mai comme un signal important pour la Reserve Bank of Australia (RBA). Ce rebond après la baisse d’avril indique que le marché du travail demeure plus tendu qu’anticipé. Cette vigueur est susceptible d’alimenter les préoccupations de la RBA quant à la persistance de l’inflation.
Cet indicateur conforte le scénario d’une inflation durablement élevée, d’autant que le dernier IPC trimestriel s’est établi à un niveau encore élevé de 3,6 %, bien au-dessus de la fourchette cible. Un marché de l’emploi robuste se traduit historiquement par des pressions salariales, ce qui complique le retour de l’inflation vers l’objectif de 2-3 %. Selon nous, cela repousse encore la perspective d’une baisse de taux.
Pour les opérateurs sur taux, cela implique d’écarter la possibilité d’un assouplissement de la RBA à court terme. Le marché des contrats à terme sur le taux interbancaire à 30 jours l’intègre déjà, en se réajustant de façon à laisser entendre que le taux directeur resterait à 4,35 % jusqu’à la fin de 2026. Nous nous positionnons sur un scénario de « taux élevés plus longtemps » et voyons un intérêt dans des produits dérivés misant contre des baisses de taux cette année.
Réactions des marchés sur le FX et les actions
Sur le marché des changes, cette évolution est favorable au dollar australien. Alors que d’autres banques centrales, comme la Réserve fédérale, laissent entrevoir une possible pause, une RBA plus restrictive crée un différentiel de taux propice à l’AUD. Nous regardons des options call sur AUD/USD, la paire pouvant franchir une résistance et viser des niveaux plus élevés dans les prochaines semaines.
Cette perspective constitue en revanche un vent contraire pour le marché actions local, en particulier pour les secteurs sensibles aux taux. Des coûts d’emprunt plus élevés pèsent généralement sur les résultats des entreprises et leurs valorisations ; nous anticipons donc une sous-performance de secteurs comme la technologie et l’immobilier. Des stratégies de couverture, telles que l’achat d’options put sur le S&P/ASX 200, devraient être envisagées afin de se protéger contre une possible faiblesse du marché actions.
