L’indice ISM des nouvelles commandes dans le secteur manufacturier américain a progressé à 56,8 en mai, contre 54,1 précédemment. Cette évolution signale un renforcement de la demande au sein de l’industrie, l’indicateur restant au-dessus du seuil de 50 qui sépare expansion et contraction.
Les marchés surveilleront si cette hausse des commandes se traduit, dans les prochains mois, par une progression de la production et des tensions (ou améliorations) dans les chaînes d’approvisionnement. L’attention pourrait également se porter sur d’autres composantes de l’ISM, comme les prix payés et l’emploi, afin d’obtenir une lecture plus complète de la dynamique manufacturière aux États-Unis.
Dynamique manufacturière et solidité économique
L’indice ISM des nouvelles commandes de mai, à 56,8, traduit une expansion marquée et en accélération de la demande manufacturière. Il s’agit d’un signal clair de solidité économique sous-jacente, qui a probablement surpris une partie du marché. C’est la progression des nouvelles commandes la plus rapide depuis fin 2024, ce qui suggère que le secteur industriel regagne une dynamique robuste.
Investissement, perspectives de politique de la Fed et opportunités de marché
Nous y voyons une opportunité de se positionner en vue de nouvelles hausses des actions, en particulier dans les secteurs cycliques comme l’industrie et les matériaux. Ces données plaident pour l’achat d’options d’achat (calls) sur des indices larges comme le S&P 500 dans les semaines à venir. Nous jugeons également attractive la vente de spreads de puts hors de la monnaie afin d’encaisser une prime, ce rapport réduisant la probabilité d’un ralentissement économique à court terme.
Un tel niveau rend une baisse de taux de la Réserve fédérale cet été extrêmement improbable. Combiné au dernier rapport sur l’emploi, qui a fait état de 215 000 créations de postes et d’un taux de chômage de seulement 3,7 %, la Fed a toutes les raisons de rester en statu quo. Il faut s’attendre à une remontée des rendements du Trésor américain, ce qui rend les options de vente (puts) sur des ETF obligataires de longue duration particulièrement intéressantes.
La hausse des commandes industrielles pointe aussi directement vers une demande accrue de matières premières. Nous estimons que le moment est opportun pour envisager des positions haussières via des instruments dérivés sur des matières premières industrielles comme le cuivre et le pétrole. En conséquence, une économie américaine plus vigoureuse devrait soutenir le dollar, ce qui favorise les options d’achat (calls) sur l’indice du dollar face aux autres grandes devises.
