Perspectives de hausse des taux dans la zone euro et contexte économique
Alors que la prochaine décision de la BCE est attendue le 8 juin, nous constatons que les marchés attribuent une faible probabilité à une nouvelle hausse des taux par rapport au niveau actuel de 3,75%. Les derniers chiffres, montrant une croissance molle dans l’ensemble de la zone euro, rendent une nouvelle hausse incertaine. Cette hésitation crée des tensions sur les marchés des changes (marchés où s’échangent les monnaies). La zone euro fait face à une inflation persistante, annoncée à 2,8% en avril 2026, tandis que la croissance du PIB (produit intérieur brut, mesure de l’activité économique) au premier trimestre n’a atteint que 0,1%. Continuer à augmenter les taux dans un environnement de si faible croissance n’est pas un signal favorable pour l’euro. Toute nouvelle hausse viserait surtout à se protéger contre l’inflation, et non à soutenir la croissance.Divergence de croissance et implications pour l’EUR/USD
À l’inverse, aux États-Unis, l’économie a montré plus de résistance avec une croissance annualisée (rythme de croissance projeté sur un an à partir d’un trimestre) de 1,8% au premier trimestre, malgré ses propres difficultés liées à l’inflation. Cette divergence de croissance soutient un dollar plus fort par rapport à l’euro. Nous pensons que l’EUR/USD peut reculer vers un niveau de soutien de 1,0400 dans les prochaines semaines (un niveau de soutien étant une zone de prix où la baisse a souvent tendance à ralentir). Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici le taux de change), ce scénario plaide pour un positionnement en faveur d’un euro plus faible face au dollar. Il peut être pertinent d’acheter des options de vente (put, droit de vendre à un prix fixé) sur l’EUR/USD, notamment avec des échéances fin juin ou juillet, afin de profiter d’un mouvement attendu. L’incertitude autour de la réunion de juin de la BCE a aussi augmenté la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite des prix des options). Dans ce contexte, utiliser des spreads de puts (stratégie combinant l’achat et la vente de puts pour réduire le coût, en échange d’un gain maximal plafonné) peut être une manière moins coûteuse d’exprimer cette opinion baissière tout en encadrant le risque.
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