Les nouvelles dépenses d’investissement privées en capital en Australie ont progressé de 0,5 % en rythme trimestriel au premier trimestre, contre une attente de marché d’un recul de 1 %. Sur un an, les dépenses ont augmenté de 6,5 %, signe de conditions d’investissement plus fermes en début d’année.
La hausse trimestrielle suggère que les entreprises ont accru leurs dépenses malgré des anticipations précédentes de contraction, tandis que la progression en glissement annuel indique que la dynamique est restée positive sur l’ensemble de la période. Ces chiffres offrent une lecture plus solide que prévu de l’investissement privé, avec une croissance de 0,5 % au T1 et une hausse annuelle de 6,5 %, alors que le consensus tablait sur une baisse trimestrielle de 1 %.
Taux d’intérêt et perspectives de change
Cette hausse massive de 6,5 % de l’investissement des entreprises, pulvérisant la prévision de -1 %, nous oblige à réévaluer la trajectoire des taux d’intérêt. Avec une inflation encore tenace à 3,8 % au dernier trimestre, la Banque de réserve d’Australie (RBA) a désormais très peu de raisons d’envisager des baisses de taux cette année. Nous jugeons la probabilité accrue d’un scénario de taux plus élevés plus longtemps, avec peut-être même un biais plus restrictif (« hawkish ») dans son prochain communiqué.
Le dollar australien a déjà réagi, s’approchant de 0,6850, et nous pensons que ce n’est que le début d’un mouvement haussier. Nous cherchons à acheter des options d’achat (call) AUD/USD avec des échéances sur les 4 à 8 prochaines semaines afin de capter cette dynamique attendue. La vente de puts hors de la monnaie pourrait également constituer une stratégie efficace pour encaisser une prime tout en se positionnant en faveur d’un renforcement de l’AUD.
Marchés actions et implications sectorielles
Pour le marché actions, cette forte dépense d’investissement est un véritable carburant, en particulier pour les secteurs des matériaux et de l’industrie, qui bénéficient directement d’une hausse des investissements. Nous renforçons nos positions longues sur les contrats à terme ASX 200 alors que l’indice teste le niveau des 7 900 points, considérant ces données comme un catalyseur potentiel de franchissement. L’achat d’options d’achat sur les grands groupes miniers comme BHP ou Rio Tinto offre une exposition plus ciblée à ce thème porté par l’investissement.
Même si une surprise statistique d’une telle ampleur peut provoquer un pic de volatilité à court terme, nous nous attendons à ce qu’elle se résorbe à mesure que le marché digère cette nouvelle fondamentalement positive. Cela nous rappelle la poussée d’investissement observée en 2021, qui avait précédé une période de progression régulière des marchés et, in fine, une baisse de la volatilité. En conséquence, nous estimons possible de vendre des puts sur l’indice, dans la mesure où la solidité du socle économique devrait constituer un plancher face à tout repli marqué dans les semaines à venir.
