Les importations suisses ont reculé en avril sur un mois, tombant à 19 188 m contre 21 282 m le mois précédent. Ce mouvement marque un repli des flux commerciaux entrants après la lecture plus élevée de mars.
Les dernières données montrent une baisse des importations de 2 094 m sur le mois. En valeur, le chiffre d’avril de 19 188 m se compare à 21 282 m précédemment, ce qui pointe vers une demande plus faible de biens achetés à l’étranger.
Économie suisse et implications de politique monétaire
La forte baisse récente des importations suisses en avril indique un refroidissement marqué de la demande intérieure. C’est un signal fort que l’économie suisse ralentit probablement plus vite que nous ne l’anticipions jusqu’ici. Nous n’y voyons pas un simple point de données isolé, mais un indicateur avancé de faiblesse pour le trimestre à venir.
Ce ralentissement économique rend très probable l’adoption d’un ton plus accommodant par la Banque nationale suisse (BNS). Avec des données récentes montrant une inflation de mai retombée à 1,2 %, bien en dessous de l’objectif de la banque centrale, la pression en faveur de baisses de taux va s’intensifier. Toute idée de hausse des taux à court terme est désormais, selon nous, écartée.
Stratégies de marché et contexte historique
En conséquence, nous anticipons un affaiblissement du franc suisse, en particulier face à l’euro, alors que la Banque centrale européenne est confrontée à des pressions inflationnistes différentes. Nous nous positionnons en ce sens en envisageant l’achat d’options d’achat (calls) EUR/CHF avec des prix d’exercice visant un mouvement vers le niveau de 1,00. La volatilité implicite sur ces options a déjà augmenté à 6,5 %, signe que le marché commence à intégrer un mouvement plus ample.
Le ralentissement pèsera également sur les bénéfices des entreprises suisses, rendant le marché actions domestique vulnérable. Les sociétés du Swiss Market Index (SMI) dépendantes de la consommation intérieure pourraient voir leurs prévisions révisées à la baisse. Nous jugeons l’achat d’options de vente (puts) sur le SMI comme une stratégie prudente pour se couvrir contre ce potentiel repli.
Historiquement, les phases de détérioration des indicateurs domestiques suisses ont conduit à une dépréciation durable du franc lorsque la BNS adoptait un biais accommodant. La divergence actuelle entre une Suisse en ralentissement et une zone euro plus résiliente renforce ce parallèle historique. Nous recommandons aux traders d’ajuster leurs positions en faveur d’un franc plus faible et d’un marché actions suisse plus fragile au cours des prochaines semaines.
