Les économistes de Deutsche Bank estiment que la hausse des prix du pétrole et du gaz, liée au conflit au Moyen-Orient, pèse sur l’économie allemande. Ils maintiennent leur prévision de croissance du PIB (produit intérieur brut, c’est-à-dire la richesse créée par le pays) à 1,0 % en 2026, en invoquant une politique budgétaire expansionniste (plus de dépenses publiques et/ou moins d’impôts) et une bonne dynamique au 1er trimestre.
Ils avertissent que la consommation des ménages, l’inflation (hausse des prix) et le PIB trimestriel en 2026–2027 seraient fragilisés si les perturbations de l’approvisionnement en énergie duraient. Selon eux, la baisse du pouvoir d’achat (capacité à acheter avec le revenu) et l’augmentation de l’incertitude devraient freiner les dépenses.
Ils prévoient une croissance du 2e trimestre proche de la stagnation, contre 0,2 % auparavant en variation trimestrielle (comparaison avec le trimestre précédent). Ils ajoutent que le soutien de la politique budgétaire constitue la base de leur scénario central pour l’évolution du PIB par trimestre.
Dans un scénario de choc énergétique plus sévère (forte hausse des prix de l’énergie et/ou difficultés d’approvisionnement), ils estiment que la croissance 2026 pourrait tomber autour de 0,5 %, avec 1,0 % en 2027. Dans ce cas, l’inflation moyenne annuelle des prix à la consommation pourrait être nettement au-dessus de 3,0 % en 2026 comme en 2027.
L’article précise avoir été rédigé avec l’aide d’un outil d’IA puis relu par un éditeur. Il a été publié via FXStreet Insights, qui rassemble une sélection de commentaires de marché provenant d’analystes internes et externes.
Le risque d’un net ralentissement augmente, surtout à l’approche du deuxième trimestre. Le dernier indicateur ZEW du sentiment économique (enquête auprès d’experts sur les perspectives à six mois) pour avril a fortement reculé à -5,2, signe de pessimisme, et les tensions au Moyen-Orient ont fait repasser le Brent (pétrole de référence en Europe) au-dessus de 95 dollars le baril la semaine dernière, rendant le scénario défavorable plus crédible. Dans ce contexte, des options de vente (« put », qui donnent le droit de vendre à un prix fixé) sur le DAX (principal indice boursier allemand) peuvent servir de protection contre un affaiblissement de la consommation des ménages.
L’inflation reste un facteur clé, susceptible de compliquer la situation et de peser sur l’euro. La dernière estimation rapide de l’IPC allemand (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) pour mars 2026 montre une hausse à 2,9 %, et si le scénario énergétique négatif se matérialise, l’inflation pourrait rester bien au-dessus de 3,0 %. Un tel environnement de stagflation (croissance faible avec inflation élevée) limiterait la marge de manœuvre de la BCE (Banque centrale européenne), ce qui plaiderait pour des positions vendeuses sur l’EUR/USD (parier sur une baisse de l’euro face au dollar).
Le déclencheur direct de cette pression économique reste le marché de l’énergie. Les prix européens du gaz TTF (prix de référence du gaz aux Pays-Bas, utilisé dans toute l’Europe) ont aussi progressé, alors que les niveaux de stockage de gaz en Allemagne, annoncés cette semaine à 68 %, sont légèrement sous la moyenne des cinq dernières années à la mi-avril. Pour ceux qui estiment que la situation géopolitique ne se calmera pas rapidement, des options d’achat (« call », droit d’acheter à un prix fixé) sur des ETF énergie (fonds cotés en Bourse) ou sur des contrats à terme sur le pétrole (futures, engagements d’achat/vente à une date future) offrent une manière directe de se positionner.
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