Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis montrent que les positions nettes non commerciales sur les contrats à terme S&P 500 se sont encore rapprochées de la neutralité, remontant à -35,4 k contrats contre -194 k lors du relevé précédent. Ce mouvement réduit la position nette vendeuse de 158,6 k contrats, signalant un changement marqué du positionnement sur la période de référence.
Même après cette hausse, le solde demeure net vendeur, les opérateurs non commerciaux détenant toujours -35,4 k contrats en net. Les derniers chiffres témoignent d’un débouclage substantiel de l’exposition vendeuse par rapport au niveau précédent de -194 k.
Le sentiment spéculatif évolue rapidement
Nous observons un basculement significatif du sentiment spéculatif sur le S&P 500. Les positions nettes vendeuses ont été drastiquement réduites, passant de -194 000 contrats à seulement -35 400. Cela indique que les principaux intervenants couvrent rapidement leurs paris contre le marché.
Ce changement de positionnement s’inscrit dans le sillage de données économiques récentes qui affaiblissent l’argumentaire en faveur d’une Réserve fédérale agressive. Ainsi, le dernier rapport CPI de mai 2026 a montré un reflux de l’inflation à 2,9 %, alimentant les spéculations sur un pivot de politique monétaire. Nous relevons que les contrats à terme sur les fed funds intègrent désormais une probabilité supérieure à 70 % d’une baisse de taux d’ici septembre.
Implications de marché et considérations de stratégie
Au vu de ce débouclage des positions vendeuses, nous estimons que les traders devraient réévaluer les stratégies franchement baissières. Il peut être judicieux d’envisager l’achat de spreads de calls afin de capter un potentiel haussier, ou la vente de puts hors de la monnaie pour encaisser des primes. Cet important rachat de positions courtes supprime une source majeure de pression vendeuse sur le marché.
Historiquement, une réduction aussi marquée du positionnement net vendeur a souvent précédé des rebonds, comme lors des points bas de 2022. Lorsque le sentiment baissier se « rince » à ce point, cela peut créer une configuration technique puissante en faveur d’un mouvement de hausse. Nous y voyons la possibilité qu’un plancher soit en train de se former sur le marché.
