Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis ont montré que les positions nettes non commerciales sur l’or ont légèrement augmenté lors de la dernière période de référence. Cet indicateur est passé de 180,2K à 181,3K contrats, signalant une hausse modeste du positionnement spéculatif.
La mise à jour a été publiée sous la signature de FXStreet, le média précisant que son contenu est produit par une équipe de journalistes économiques et de spécialistes du FX adoptant une approche journalistique du marché des changes.
Confiance des spéculateurs et influences macroéconomiques
On observe que les grands spéculateurs augmentent légèrement leurs paris haussiers sur l’or, ce qui suggère une confiance persistante dans l’actif. Cette petite progression des positions nettes longues, de 180,2K à 181,3K contrats, renforce le sentiment positif dominant. Il ne s’agit pas d’un signal de nouveaux achats agressifs, mais plutôt d’une confirmation de la tendance en place.
Ce positionnement est probablement une réaction à l’inflation persistante, qui continue de mettre l’économie à l’épreuve. Les derniers chiffres de l’indice des prix à la consommation (CPI) pour mai 2026 se sont établis à 3,1%, rappelant que les tensions sur les prix ne sont pas encore totalement maîtrisées. Dans cet environnement, nous considérons la détention d’or comme une stratégie prudente pour se couvrir contre l’érosion du pouvoir d’achat.
Les commentaires de la Réserve fédérale lors de sa dernière réunion confortent également cette lecture, indiquant que les taux d’intérêt resteront élevés afin de lutter contre l’inflation. Si des taux élevés peuvent constituer un frein, le marché semble davantage se concentrer sur les signes de ralentissement de l’activité, comme la récente révision du PIB du T1 2026 à 1,5%. Historiquement, ce contexte de type stagflationniste a été très favorable aux cours de l’or.
Stratégies de positionnement et considérations liées à l’USD
Pour les prochaines semaines, nous privilégierions des stratégies optionnelles visant à tirer parti de ce biais haussier régulier, plutôt que d’anticiper une sortie de range volatile. La vente de puts hors de la monnaie (out-of-the-money) sur les contrats à terme sur l’or peut constituer une option pertinente pour encaisser une prime tout en conservant un biais positif. Cette approche permet de bénéficier de l’érosion de la valeur temps si l’or poursuit une progression graduelle ou évolue latéralement.
Il convient toutefois de rester vigilant face à la vigueur du dollar américain, qui évolue actuellement à proximité du niveau 106 sur l’indice DXY. Une nouvelle accélération du billet vert pourrait temporairement plafonner l’élan haussier de l’or. En conséquence, toute position longue doit être gérée en gardant un œil sur les principaux mouvements de change.
