Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis montrent que les positions longues nettes sur le pétrole, détenues par les traders non commerciaux, ont reculé à 130,3 k, contre 155,9 k sur la période de reporting précédente.
Recul du positionnement des spéculateurs sur fond d’évolution des dynamiques d’offre et de demande
Nous considérons la baisse des positions longues nettes non commerciales, de 155,9 k à 130,3 k, comme un signal baissier significatif. Cela indique que les grands spéculateurs réduisent leurs paris sur une hausse des prix du pétrole. Il s’agit de la plus forte baisse hebdomadaire observée depuis plus de trois mois, ce qui appelle une vigilance immédiate.
Ce changement de sentiment est probablement lié à la solidité des données mondiales d’offre. Le dernier rapport de l’EIA montre que la production américaine de brut se maintient près de niveaux records, autour de 13,2 millions de barils par jour. Cette stabilité de l’offre, conjuguée aux récentes indications de l’OPEP+ laissant entrevoir un possible retour de barils sur le marché plus tard cette année, pèse sur les perspectives de prix.
Du côté de la demande, nous nous inquiétons des derniers indicateurs économiques provenant de consommateurs clés. En Chine, le dernier PMI manufacturier Caixin, bien qu’en zone d’expansion à 51,7, a mis en évidence un ralentissement des nouvelles commandes à l’export, suggérant une demande énergétique future plus faible. Aux États-Unis, une légère hausse des inscriptions hebdomadaires au chômage à 229 000 laisse entrevoir un refroidissement du marché du travail, susceptible de précéder un ralentissement de l’activité économique.
L’environnement macroéconomique devient également un facteur défavorable pour le brut. L’indice du dollar américain (DXY) est resté ferme, évoluant autour de 105, ce qui renchérit le pétrole pour les acheteurs étrangers. Cette pression monétaire, combinée à la forte baisse du positionnement spéculatif, a historiquement précédé des phases de consolidation ou de repli des prix, à l’image du schéma observé au quatrième trimestre 2023.
Ajustement stratégique en réponse à des signaux baissiers
Compte tenu de ces éléments, nous ajustons notre stratégie pour les prochaines semaines. Nous estimons prudent de réduire l’exposition longue sur les contrats à terme WTI et Brent. Nous envisageons désormais de mettre en place des spreads de calls baissiers (bear call spreads) ou d’acheter des options de vente (puts) afin de se protéger contre un risque de glissement des cours du brut vers le bas des 70 dollars.
