La variation du nombre de demandeurs d’emploi au Royaume-Uni s’est établie à 31,2 k en mai, dépassant les prévisions de 25,8 k. Cette lecture suggère une hausse plus forte qu’attendu du nombre de personnes sollicitant des prestations liées au chômage sur le mois.
Les marchés évalueront ces données parallèlement aux autres indicateurs du marché du travail et aux perspectives de politique monétaire de la Banque d’Angleterre, alors qu’elles s’ajoutent à la dernière série de signaux sur la conjoncture de l’emploi. La variation du nombre de demandeurs d’emploi est un indicateur très suivi des fluctuations de court terme des demandes d’allocations et peut influencer les anticipations quant au rythme de tout ajustement de la politique monétaire.
Faiblesse du marché du travail et implications sur le FX
Le dernier chiffre du nombre de demandeurs d’emploi au Royaume-Uni pour mai s’est établi à 31,2 k, nettement au-dessus des 25,8 k attendus. Cela indique que le marché du travail britannique se détériore davantage que prévu. Nous y voyons un signal clé d’un possible ralentissement de la dynamique économique à l’approche de l’été.
Ces données exercent une pression baissière immédiate sur la livre sterling (GBP). Dans les semaines à venir, nous estimons que les traders devraient envisager d’acheter des options de vente (puts) sur GBP/USD, afin de se positionner pour un repli potentiel vers le seuil de 1,2500. Des données récentes du CME Group montrent que les positions spéculatives nettes longues sur la livre ont déjà reculé de 8 % ce mois-ci, et ce rapport sur l’emploi devrait probablement accélérer cette tendance baissière.
Taux, obligations et stratégies sur les marchés actions
Sur les dérivés de taux, ce chiffre d’emploi plus faible rendra la Banque d’Angleterre plus réticente à relever ses taux. Nous envisageons de nous positionner à l’achat sur les contrats futures de Gilts britanniques, les prix des obligations ayant tendance à progresser lorsque le marché anticipe une banque centrale plus accommodante. Historiquement, une hausse durable du nombre de demandeurs d’emploi, comparable au schéma observé à la mi-2019, a précédé une période durant laquelle la Banque d’Angleterre est passée d’un biais de resserrement à une posture neutre.
Côté actions, un marché de l’emploi qui se refroidit peut constituer un vent contraire pour les actions britanniques, comme le FTSE 100. Nous considérons l’achat d’options de vente (puts) sur l’indice FTSE 100 comme un moyen prudent de se couvrir contre un éventuel repli du marché lié au ralentissement de la croissance domestique. La volatilité implicite sur les options FTSE est déjà remontée à 15,2 % au cours de la semaine passée, signe que le marché devient plus nerveux quant aux perspectives économiques.
