Les commandes de biens durables aux États-Unis ont reculé de 1,4 % en février. Ce chiffre est inférieur à la prévision de -0,5 %.
Le résultat traduit une performance plus faible que prévu. Il compare la variation observée (-1,4 %) à la prévision (-0,5 %).
L’écart par rapport aux attentes sur les biens durables en février constitue un signal d’alerte important pour la santé de l’économie. Cette surprise négative, à -1,4 %, suggère un affaiblissement des investissements des entreprises (leurs dépenses en équipements et machines) et de l’activité manufacturière (la production industrielle). Nous privilégions donc une approche plus défensive sur les marchés dans les prochaines semaines.
Nous envisageons d’acheter des options de vente (« puts », instruments qui prennent de la valeur si le marché baisse) sur de grands indices, comme le S&P 500 via l’ETF SPY (fonds coté qui réplique l’indice), et plus précisément sur l’ETF du secteur industriel XLI, afin de se couvrir contre un possible repli. Cette lecture est confortée par les dernières données de l’indice de production industrielle (mesure de la production des usines, mines et services aux collectivités), qui ont montré une contraction de 0,6 % le mois dernier, confirmant le ralentissement. Cela renforce l’intérêt d’une protection contre la baisse jusqu’aux échéances de mai (dates d’expiration des options).
Ces données modifient aussi les perspectives de taux d’intérêt, rendant une baisse des taux directeurs de la Réserve fédérale (la banque centrale américaine) plus probable qu’une hausse. Nous anticipons un repli des rendements des obligations d’État (taux servis par les emprunts publics), et nous regardons des options d’achat (« calls », instruments qui gagnent si le prix monte) sur des ETF obligataires comme TLT, exposé aux obligations du Trésor américain à long terme. Par le passé, une configuration comparable au troisième trimestre 2025 avait vu une série de mauvais indicateurs manufacturiers précéder une baisse des rendements obligataires.
Une incertitude économique élevée entraîne souvent une hausse de la volatilité des marchés (l’amplitude des variations des prix). L’indice de volatilité du CBOE, le VIX (baromètre des anticipations de volatilité sur le S&P 500), évolue actuellement autour d’un niveau relativement bas de 16, ce qui rend les produits liés à la volatilité (instruments permettant de se couvrir contre des mouvements brusques) moins coûteux. Nous voyons un intérêt à acheter des options d’achat sur le VIX pour se positionner sur une hausse de l’aversion au risque.
Ce rapport sur les biens durables s’inscrit dans une tendance plus large, en ligne avec le récent recul de l’indice de confiance des consommateurs à 97,5 (mesure du moral des ménages). La combinaison d’un repli des dépenses d’investissement et d’une confiance plus fragile renforce notre prudence. Nous suivrons de près les prochaines données sur l’emploi pour confirmer ce ralentissement.
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