Les actions asiatiques ont entamé la semaine en baisse, même si les progrès des pourparlers de paix entre les États-Unis et l’Iran ont atténué l’aversion au risque et limité le repli. Le KOSPI sud-coréen a peu évolué, tandis que le Hang Seng de Hong Kong et l’IDX Composite indonésien reculaient de plus de 1% sur la séance. Le Japon a fait exception à la tendance régionale, avec un Nikkei 225 en hausse de plus de 2% à la faveur d’une amélioration du sentiment.
Le mouvement à Tokyo a suivi l’annonce par les médiateurs, le Qatar et le Pakistan, d’une feuille de route formelle de 60 jours vers un accord de paix définitif entre les États-Unis et l’Iran, après une montée des tensions autour du détroit d’Ormuz et la mise en garde du président américain Donald Trump contre une action militaire contre l’Iran si les attaques du Hezbollah contre Israël se poursuivaient. L’Iran a ensuite déclaré avoir de nouveau fermé la voie maritime, accusant les États-Unis et Israël d’avoir violé un cessez-le-feu et invoquant la poursuite des frappes israéliennes au Liban. Par ailleurs, la Réserve fédérale américaine a conservé un biais restrictif, les opérateurs renforçant les paris sur au moins une hausse de taux de 25 points de base en 2026 si l’inflation reste persistante.
Volatilité de marché et positionnement face au risque
Nous constatons que le marché actuel est pris entre des pourparlers de paix États-Unis–Iran fragiles et une Réserve fédérale au ton restrictif. Cela constitue une recette évidente de volatilité, confirmée par l’indice de volatilité CBOE (VIX), qui évolue actuellement autour de 21, nettement au-dessus de sa moyenne historique. Il faut se préparer à des mouvements brusques sur les grands indices au cours des prochaines semaines.
Compte tenu de la fermeture temporaire par l’Iran du détroit d’Ormuz, nous nous positionnons en vue d’un possible pic des prix du pétrole brut. Historiquement, même de simples menaces sur cette voie maritime — goulet d’étranglement pour près de 20% de la consommation mondiale de pétrole — ont fait bondir le Brent de plus de 5% en une seule séance, comme lors de tensions comparables en 2019. Nous envisageons donc d’acheter des options d’achat à court terme sur les contrats à terme WTI et Brent afin de tirer parti de ce risque.
Politique monétaire, actions et stratégies de change
Le ton durablement restrictif de la Réserve fédérale constitue un vent contraire majeur pour les actions. Alors que les contrats à terme sur les fed funds intègrent désormais une probabilité supérieure à 70% d’au moins une nouvelle hausse de taux d’ici fin 2026, nous profitons de cette situation pour couvrir nos positions longues. Nous achetons des options de vente sur des ETF larges de marché comme le SPY afin de nous protéger contre un éventuel repli alimenté par des taux d’intérêt plus élevés.
Alors que la plupart des marchés asiatiques étaient orientés à la baisse, le rallye de 2% du Nikkei présente une configuration particulière liée à la faiblesse du yen. À mesure que la Fed signale des taux plus élevés, le dollar américain devrait se renforcer, poussant la paire USD/JPY à la hausse, une dynamique qui profite historiquement aux exportateurs japonais et soutient le Nikkei. Nous envisageons des positions longues sur des contrats à terme USD/JPY comme moyen de jouer cette divergence de politique monétaire.
