Banque d’Angleterre : des taux plus élevés plus longtemps
Pill a déclaré que la BoE est prête à réagir si nécessaire pour limiter toute nouvelle pression durable sur les prix. Il a aussi dit que les risques pour la stabilité des prix augmentent à cause des événements dans le Golfe. Il a indiqué qu’il faut faire preuve de prudence dans la conduite de la politique monétaire (les décisions de la banque centrale sur les taux d’intérêt et l’argent disponible dans l’économie). Les commentaires visaient à maintenir des prix stables à moyen terme (sur plusieurs mois à quelques années). Ces signaux fermes contre l’inflation suggèrent que la Banque d’Angleterre se prépare à garder des taux d’intérêt élevés afin de freiner la hausse des prix liée à la guerre au Moyen-Orient. Les acteurs de marché (traders) doivent s’attendre à ce que la probabilité de baisses des taux au Royaume-Uni à court terme diminue fortement. C’est une réponse directe à la montée du risque géopolitique (risques liés aux conflits et tensions entre pays) et à son effet sur les prix. Cette position est renforcée par des faits récents : le pétrole Brent (référence mondiale du prix du pétrole) est déjà monté à près de 98 dollars le baril après de nouvelles perturbations du transport maritime dans le détroit d’Ormuz (passage clé pour les exportations de pétrole). Les derniers chiffres de l’inflation au Royaume-Uni pour février 2026 ont aussi surpris, à 2,8% alors qu’une baisse à 2,4% était attendue. L’avertissement de Pill suggère que la Banque voit cette pression sur les prix liée à l’énergie comme un risque durable.Conséquences pour les taux, le marché des changes et les actifs risqués
Dans les prochaines semaines, on peut envisager de vendre des contrats à terme SONIA (produits financiers qui reflètent les anticipations de taux d’intérêt au Royaume-Uni, basés sur un taux au jour le jour). Cela revient à parier contre des baisses de taux que le marché avait intégrées. Avant, la courbe des taux (représentation des taux attendus selon les échéances) suggérait au moins deux baisses de 0,25 point (25 points de base, soit 0,25%) d’ici fin 2026. Ce changement d’attentes, avec moins de baisses, devrait dominer le thème des taux au Royaume-Uni. Ce changement de politique devrait soutenir la livre sterling (la monnaie britannique), rendant les positions acheteuses plus attractives. On peut exprimer cette idée en achetant des options d’achat (call options, contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur GBP/USD, car des taux durablement élevés renforcent souvent la monnaie face aux autres. Le « brouillard d’incertitude » mentionné fera aussi monter la volatilité implicite (niveau de variation attendu, déduit des prix des options) sur les paires en livre sterling. Pour les actions, c’est un facteur négatif, car des coûts d’emprunt plus élevés pèsent sur les profits des entreprises. Acheter des options de vente (put options, contrats donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur l’indice FTSE 100 (principal indice boursier du Royaume-Uni) est une manière prudente de se protéger contre une baisse possible du marché. Nous pensons que les secteurs sensibles aux taux, comme l’immobilier et les services aux collectivités (utilities : électricité, eau, gaz), devraient moins bien performer dans ce contexte. Nous avons observé un schéma similaire début 2025, lorsqu’une hausse inattendue des prix de l’énergie a forcé la Banque à repousser son cycle d’assouplissement (période de baisse des taux) de deux trimestres (environ six mois). Cette période a montré que la Banque privilégie la lutte contre l’inflation liée à l’énergie plutôt que le soutien à la croissance à court terme.
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