Le WTI s’échangeait autour de 87,40 dollars le baril durant les échanges asiatiques de mercredi, après avoir perdu plus de 2,5 % lors de la séance précédente, les cours étant ballotés par le retour des craintes de perturbation de l’offre au Moyen-Orient. Un bref apaisement mardi, lorsque Israël et l’Iran ont suspendu les hostilités, a laissé place à une nouvelle escalade ; les États-Unis ont mené une troisième vague de frappes de représailles contre des cibles côtières iraniennes après que l’Iran a tiré au moins trois missiles balistiques depuis Ispahan. Cette action fait suite à une première frappe américaine mardi, qualifiée par Washington de réponse proportionnée à la destruction par l’Iran d’un hélicoptère d’attaque américain près du détroit d’Ormuz.
Les avancées diplomatiques sont au point mort, Téhéran avertissant qu’il reprendrait les hostilités à pleine échelle si Israël poursuit sa campagne contre le Hezbollah au Liban. La tension sur le marché est également alimentée par un resserrement des équilibres physiques : des données de l’API ont montré que les stocks de brut américains ont reculé de 9,1 millions de barils la semaine dernière, ramenant les réserves à un plus bas de quatre mois. Par ailleurs, le secrétaire américain à l’Énergie a déclaré mardi que le trafic maritime et les exportations de pétrole via le détroit d’Ormuz sont en hausse, alors même que la guerre entre dans son troisième mois.
Risques géopolitiques et stratégies de trading
Compte tenu de l’escalade du conflit au Moyen-Orient, nous observons une pression haussière significative sur le WTI, qui s’échange actuellement autour de 87,40 dollars. Les nouvelles inquiétudes sur l’offre découlent directement des frappes de représailles américaines et des menaces iraniennes de reprise des hostilités à grande échelle. Cette tension géopolitique constitue désormais le principal moteur du marché pour les prochaines semaines.
Nous pensons que les traders devraient envisager d’acheter des options d’achat (calls) sur les contrats à terme WTI avec des échéances fin juillet ou août 2026. Cette stratégie permet de se positionner sur d’éventuels pics de prix si le conflit s’aggrave et que les chaînes d’approvisionnement sont perturbées. Elle fixe également le risque maximal à la prime payée dans l’hypothèse où un cessez-le-feu soudain serait conclu.
Cette vision haussière est renforcée par des fondamentaux tendus au-delà du conflit immédiat. Lors de sa réunion de début juin, l’OPEP+ a confirmé sa décision de prolonger des réductions volontaires de production de 2,2 millions de barils par jour jusqu’à la fin du troisième trimestre. En outre, le dernier rapport de l’AIE a relevé ses prévisions de demande mondiale pour le second semestre 2026, citant une consommation plus robuste que prévu.
Volatilité, stratégies sur options et risques fondamentaux
La situation demeure très imprévisible, ce qui suggère une forte hausse de la volatilité de marché. Nous examinons donc aussi des stratégies telles que les straddles acheteurs, qui profitent de mouvements de prix importants dans un sens comme dans l’autre. Une désescalade soudaine pourrait faire baisser les prix aussi rapidement qu’ils ont monté.
Les données récentes de marché étayent ce scénario de volatilité : l’indice de volatilité du brut du CBOE (OVX) a bondi au-delà de 45, bien au-dessus de sa moyenne sur trois mois de 32. Ce niveau de volatilité implicite rappelle la période ayant suivi l’invasion de l’Ukraine en 2022, ce qui indique que le marché intègre un risque de perturbation majeure. Cela rend les primes d’options coûteuses, mais reflète le risque réel d’un mouvement de prix brutal.
Nous devons également prendre en compte les informations faisant état d’une hausse des exportations de pétrole via le détroit d’Ormuz, ce qui pourrait limiter les rallyes. La forte baisse de 9,1 millions de barils des stocks américains pourrait n’être qu’une réaction de court terme plutôt qu’une tendance durable si les principales routes maritimes restent ouvertes. Cette possibilité d’une offre soutenue explique pourquoi nous privilégions des stratégies sur options à risque défini plutôt que des positions longues directes sur les contrats à terme.
