Le WTI a cédé du terrain après avoir progressé de plus de 3% lors de la séance précédente, évoluant autour de 91,90 dollars le baril durant les échanges asiatiques mercredi, alors que les marchés évaluaient les perspectives d’avancées vers un accord de paix entre les États-Unis et l’Iran. L’évolution des prix a également été influencée par les incertitudes autour du détroit d’Ormuz, après que l’armée américaine a déclaré avoir mené des frappes de légitime défense dans le sud de l’Iran et que les Gardiens de la révolution iraniens ont affirmé avoir visé un chasseur américain F-35 et plusieurs drones qu’ils disent avoir pénétré l’espace aérien iranien.
Le ministère iranien des Affaires étrangères a condamné les frappes américaines dans la province d’Hormozgan comme une « violation flagrante » d’un cessez-le-feu fragile, vieux de sept semaines, à la suite de reports des médias iraniens faisant état d’explosions tôt mardi. Cette flambée de tensions risque de saper les travaux autour d’un mémorandum d’entente destiné à mettre un terme au conflit élargi et à lever les blocus afin de rétablir la navigation, tout accord initial envisageant une fenêtre de 60 jours pour traiter les sujets les plus délicats, dont le programme nucléaire iranien. L’Arabie saoudite, le Qatar et les Émirats arabes unis ont exhorté le président Donald Trump à privilégier la diplomatie, tandis que le secrétaire d’État Marco Rubio a déclaré qu’un accord final pourrait encore prendre plusieurs jours, sur fond de désaccords concernant les avoirs gelés de Téhéran et les garanties de libre circulation maritime sans entrave dans le détroit d’Ormuz.
Volatilité et incertitude sur le brut WTI
Nous observons un WTI qui se maintient autour de 82 dollars le baril, pris en étau entre des signaux diplomatiques baissiers en provenance d’Iran et une posture militaire haussière. Cette configuration binaire — un accord de paix d’un côté, un conflit majeur de l’autre — crée une tension sous-jacente considérable. Le marché se comprime en vue d’un mouvement ample, mais la direction reste impossible à anticiper.
Compte tenu de cette incertitude, nous estimons que l’approche la plus pertinente consiste à acheter de la volatilité plutôt que de parier sur un scénario directionnel. L’indice de volatilité du pétrole brut de la CBOE (OVX) se traite actuellement proche de 32, un niveau qui paraît trop faible dans un contexte susceptible de dégénérer du jour au lendemain. Nous nous positionnons en vue d’un mouvement de prix marqué, qu’il soit haussier ou baissier.
Stratégies de trading face au risque géopolitique
Nous regardons des strangles hors de la monnaie sur les contrats de juillet et d’août, qui profiteront d’un mouvement significatif des prix dans un sens comme dans l’autre. Cette stratégie permet de tirer parti de la cassure à venir sans devoir prédire correctement l’issue du bras de fer entre Washington et Téhéran. L’objectif est de détenir des options susceptibles de bénéficier du pic inévitable de volatilité.
Au-delà du bruit géopolitique, les fondamentaux se tendent déjà, ce qui renforce l’argument en faveur d’une volatilité plus élevée. Le rapport hebdomadaire de l’EIA a fait état d’une baisse surprise des stocks de brut de 3,1 millions de barils, et l’OPEP+ semble déterminée à maintenir ses réductions de production jusqu’au troisième trimestre. Ces éléments posent un plancher sous les prix, rendant toute escalade dans le détroit d’Ormuz d’autant plus explosive.
Il suffit de se replonger dans les premières semaines du conflit en Ukraine en 2022, lorsque le Brent a bondi de 95 dollars à près de 140 dollars, pour mesurer la rapidité avec laquelle ces situations peuvent revaloriser le marché. Un conflit généralisé pourrait facilement propulser les cours bien au-delà de 110 dollars, tandis qu’un accord de paix crédible pourrait les faire passer sous 70 dollars. Le prix actuel ne reflète pas l’ampleur de cette fourchette potentielle.
