Le WTI a reculé lundi autour de 79,15 dollars, en baisse de 4,53%, et a touché son plus bas niveau depuis le 10 mars, les marchés réduisant la prime de risque géopolitique liée aux tensions entre les États-Unis et l’Iran. Ce mouvement fait suite à des indications selon lesquelles Washington et Téhéran se rapprochent d’un accord visant à faciliter la réouverture du détroit d’Ormuz, atténuant les craintes de perturbations des chaînes d’approvisionnement énergétiques mondiales.
Le cadre proposé s’articule autour d’une reprise progressive du trafic dans le détroit d’Ormuz, un passage par lequel transite près de 20% des flux pétroliers mondiaux, ainsi que de mesures destinées à garantir la sécurité de la navigation et l’accès de l’Iran à ses fonds gelés. Les calendriers restent incertains : selon certaines informations, un retour aux niveaux d’exportation d’avant-crise pourrait prendre des semaines, voire des mois, tandis que les dommages aux infrastructures au Moyen-Orient pourraient encore limiter l’offre à court terme. Le WTI demeure la référence américaine clé pour le brut léger et doux, tandis que la formation des prix à l’échelle plus large est influencée par l’équilibre offre-demande, la politique de l’OPEP et de l’OPEP+, le dollar américain, ainsi que les données hebdomadaires sur les stocks publiées par l’API et l’EIA ; les deux séries ont tendance à diverger de moins de 1% dans 75% des cas.
La prime de risque géopolitique s’estompe et implications pour les stratégies de trading
Avec la chute marquée du pétrole WTI vers 79 dollars, nous constatons que la prime de risque géopolitique associée au détroit d’Ormuz disparaît rapidement du marché. Notre priorité immédiate doit porter sur des stratégies profitant d’une poursuite du repli des prix ou d’une stabilisation à ces niveaux plus bas. La voie de moindre résistance semble orientée à la baisse, le marché intégrant une route d’approvisionnement plus sécurisée.
L’indice de volatilité du pétrole brut du CBOE (OVX) a probablement reculé par rapport à ses récents sommets au-dessus de 40, traduisant une incertitude réduite. Nous devrions envisager de vendre de la volatilité, car la confirmation de l’accord plus tard cette semaine pourrait encore écraser la volatilité implicite. Cela rend des stratégies de vente d’options, telles que les strangles vendeurs ou les spreads de crédit, potentiellement profitables dans les prochains jours.
Il convient toutefois de rester prudent : l’accord n’est pas encore signé et sa mise en œuvre pourrait prendre des mois. Les prochaines publications hebdomadaires de stocks de l’EIA et de l’API deviennent désormais cruciales pour détecter des signes de demande physique sous-jacente. Une baisse marquée des stocks de brut pourrait offrir un plancher aux prix et remettre en cause la dynamique baissière actuelle.
OPEP+, perspectives d’offre et perspectives de marché
Cette évolution s’inscrit également dans le contexte plus large du marché après la récente réunion de l’OPEP+, au cours de laquelle les membres ont convenu d’entamer le démantèlement d’une partie des réductions de production plus tard cette année. La perspective d’une offre supplémentaire à moyen terme conforte notre opinion selon laquelle toute remontée des prix devrait rester limitée. Le décompte des appareils de forage de Baker Hughes, en léger recul la semaine dernière à 485, indique que la production américaine n’accélère pas encore franchement, mais cela pourrait changer si les prix se stabilisent.
Nous avons déjà observé ce schéma, où la dissipation de la peur géopolitique entraîne une baisse rapide des prix, comme après le choc initial de 2022. Le marché surréagit souvent à la nouvelle de départ, puis recentre rapidement son attention sur les fondamentaux d’offre et de demande. Nous devons donc nous préparer à un basculement rapide du récit vers la croissance mondiale et les niveaux de stocks une fois l’accord américano-iranien définitivement entériné.
