Donald Trump a déclaré qu’il dirait au Premier ministre israélien Benjamin Netanyahu de ne pas riposter après que l’Iran a tiré une salve de missiles sur des cibles israéliennes, selon Reuters. Ces tirs ont suivi des propos publiés sur X par le président du Parlement iranien, Mohammad Bagher Ghalibaf, qui a estimé que le « blocus naval américain et la violation des accords concernant le Liban » constituaient une infraction au cessez-le-feu. L’armée israélienne a indiqué avoir intercepté des vagues de missiles en provenance d’Iran pour la première fois depuis début avril, tandis que des responsables iraniens ont affirmé que d’autres attaques suivraient si Israël poursuivait son offensive au Liban ; une frappe israélienne a touché Beyrouth dimanche, sur fond de combats avec le Hezbollah, soutenu par l’Iran. CNN a rapporté que Trump a également déclaré que Netanyahu n’aurait « pas d’autre choix » que d’accepter un accord avec l’Iran, et que les frappes n’avaient pas modifié son objectif de poursuivre des négociations entre les États-Unis et l’Iran.

Les marchés pétroliers ont réagi rapidement. Le West Texas Intermediate a progressé de 2,83% à 90,85 dollars sur la séance. Le WTI est un brut américain léger et doux, évalué à partir du hub de Cushing et couramment utilisé comme référence aux côtés du Brent et du Dubaï. Son prix est déterminé par l’offre et la demande, les perturbations géopolitiques et les sanctions, la politique de production de l’OPEP, ainsi que par le dollar américain, dans la mesure où le pétrole se négocie majoritairement en dollars. Les données hebdomadaires de stocks de l’American Petroleum Institute et de l’Energy Information Agency peuvent faire bouger les prix ; leurs résultats sont généralement proches à 1% près dans 75% des cas, et la série de l’EIA est considérée comme plus fiable. L’OPEP compte 12 membres et se réunit deux fois par an, tandis que l’OPEP+ y ajoute dix États non membres de l’OPEP.

Facteurs géopolitiques et volatilité des marchés

Nous constatons une flambée des prix du pétrole brut au-delà de 90 dollars le baril à la suite des premières informations faisant état d’un conflit direct entre l’Iran et Israël. Toutefois, la pression américaine en faveur d’une désescalade introduit une incertitude significative et pourrait plafonner les gains supplémentaires. Cela crée un marché à double sens où, pour l’instant, ce sont les gros titres — davantage que les fondamentaux — qui dictent la tendance.

Ces tensions géopolitiques ont provoqué une forte hausse de la volatilité implicite. L’indice de volatilité du pétrole brut du CBOE (OVX) a bondi de plus de 15% lors de la dernière séance à 42,5, son plus haut niveau depuis fin 2024. Nous estimons que l’achat d’options devient coûteux, mais que cela ouvre des opportunités pour ceux qui cherchent à vendre de la prime.

Nous anticipons que la prime de risque géopolitique actuelle intégrée au WTI, que nous estimons à 5-7 dollars par baril, pourrait s’éroder rapidement si les efforts diplomatiques aboutissent. L’attention du marché se reportera alors sur les facteurs fondamentaux. De récentes données de l’Energy Information Administration (EIA) font état d’une hausse surprise des stocks de 2,1 millions de barils la semaine dernière, suggérant que la demande pourrait s’essouffler à l’approche de la saison estivale des déplacements.

Considérations stratégiques et perspectives OPEP+

Nous avons déjà observé ce schéma, notamment après les attaques de 2019 contre des installations pétrolières saoudiennes, lorsque les prix avaient bondi de près de 20% avant de se retourner rapidement. Un reflux tout aussi rapide est possible ici si aucune nouvelle action militaire n’intervient. Cet historique plaide pour la prudence, plutôt que de poursuivre ce rally initial de manière trop agressive.

Compte tenu de la volatilité implicite élevée, nous envisageons des stratégies qui tirent parti d’un possible plafonnement des prix. La vente d’options d’achat hors de la monnaie (« out-of-the-money ») ou la mise en place de spreads de calls baissiers (« bear call spreads ») sur les contrats à terme WTI pourraient être pertinentes. Ces positions tireraient profit d’une stabilisation ou d’un repli des prix à mesure que le scénario de désescalade s’impose.

Nous surveillons également de près l’OPEP+, dont la prochaine réunion est prévue le 1er juillet. Toute déclaration de membres clés signalant une volonté d’utiliser leurs capacités de réserve pour calmer les marchés exercerait une pression baissière significative sur les prix. Leur objectif est souvent la stabilité du marché, et non une envolée durable des cours au-delà de 100 dollars.