L’USD/CAD a mis fin à une série de quatre séances de hausse et s’est échangé autour de 1,3990 durant la séance asiatique mercredi, le dollar américain étant sous pression, dans un contexte de détente de l’aversion au risque liée aux anticipations de progrès sur un accord de paix entre les États-Unis et l’Iran. L’élan en faveur d’un accord s’est renforcé après que le vice-président américain JD Vance a déclaré mardi que le président Donald Trump pourrait publier un accord préliminaire plus tôt que prévu, tandis que le ministre iranien des Affaires étrangères Seyed Abbas Araghchi a indiqué qu’un nouveau cycle de pourparlers visant un accord final et global débutera en Suisse.
Les marchés ont également les yeux rivés sur la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale mercredi, où la Fed devrait laisser son taux directeur inchangé dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 % ; l’attention se portera ensuite sur la conférence de presse pour les indications du président de la Fed, Kevin Warsh. Toute baisse de l’USD/CAD pourrait toutefois être limitée par la pression exercée sur le dollar canadien par le repli des prix du pétrole, compte tenu du rôle du Canada en tant que premier exportateur de brut. Le brut recule sur la base des attentes selon lesquelles les États-Unis et l’Iran signeront un accord intérimaire en Suisse ce vendredi, ce qui pourrait rétablir les exportations iraniennes et améliorer le transit des pétroliers par le détroit d’Ormuz une fois le pacte entré en vigueur.
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Volatilité autour d’un accord de paix et approches stratégiques
Nous estimons que l’imminence d’un accord de paix États-Unis–Iran crée des forces contradictoires sur la paire USD/CAD, ce qui plaide pour de la volatilité plutôt que pour une tendance directionnelle nette. Si un accord réussi réduit la demande de dollar américain en tant que valeur refuge, le recul concomitant des prix du pétrole affaiblirait simultanément le dollar canadien. Cet environnement devient plus adapté à des stratégies optionnelles visant à tirer profit des mouvements de prix, comme les straddles, plutôt qu’à des positions directionnelles franches à l’achat ou à la vente.
Dynamique du pétrole et rôle de la Fed
L’impact sur le pétrole brut est le facteur le plus déterminant pour le dollar canadien, les produits énergétiques représentant plus de 18 % des exportations totales du Canada. La perspective d’un ajout de plus d’un million de barils par jour à l’offre mondiale par l’Iran a déjà fait reculer le WTI vers 75 dollars le baril, soit une baisse de près de 8 % ce mois-ci. Nous avons observé une dynamique similaire à l’approche de l’accord nucléaire de 2015, lorsque les prix du pétrole avaient chuté de plus de 20 % dans les mois entourant l’accord, le marché intégrant l’arrivée de cette nouvelle offre.
Compte tenu de la corrélation historiquement négative marquée entre les prix du pétrole et la paire USD/CAD, une faiblesse durable du brut devrait fournir un support solide à la paire. Cela renforce notre conviction qu’une vente agressive de l’USD/CAD pourrait s’avérer perdante, toute vigueur du dollar canadien pouvant être rapidement effacée par la baisse des recettes pétrolières. Nous surveillerons la réaction de la paire aux niveaux de support autour du seuil de 1,3900.
La réunion de la Réserve fédérale aujourd’hui constitue un rendez-vous clé, mais alors que les marchés de futures du CME intègrent une probabilité de 98 % de statu quo, l’attention se concentre entièrement sur les orientations du nouveau président. Tout signal indiquant que la Fed pourrait adopter un ton plus accommodant dans un contexte d’apaisement des tensions géopolitiques accentuerait la faiblesse générale du dollar. Cela pourrait créer des opportunités de vente à court terme du billet vert face à des devises non liées aux matières premières, comme l’euro ou le yen japonais.
