Le solde de trésorerie du Trésor turc a enregistré un déficit de 279,58 milliards en mars, contre un déficit de 94,42 milliards sur la période précédente.
Le déficit de mars est supérieur de 185,16 milliards à celui de la période précédente, ce qui traduit un creusement marqué du besoin de financement à court terme.
L’élargissement du déficit de trésorerie du Trésor à -279,58 milliards de livres turques signale de fortes tensions budgétaires. Cela implique que l’État devra accroître ses émissions de dette, ce qui devrait peser sur la livre turque. Nous anticipons un retour vers les records historiques du taux de change USD/TRY à court terme.
Ces données budgétaires compliquent la trajectoire de l’inflation, alors que les prix à la consommation ont atteint 68,1% en mars. Un déficit de cette ampleur alimente l’inflation, car il augmente la demande dans l’économie et peut être financé par davantage d’endettement. Cela réduit la probabilité d’une baisse des taux par la banque centrale cette année. Les investisseurs utilisant des produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un autre actif, comme un taux) peuvent s’intéresser aux swaps de taux (échanges de paiements d’intérêts, souvent fixe contre variable) positionnés sur des taux qui resteraient au niveau actuel du taux directeur de 50% ou au-dessus jusqu’à la fin de l’année.
Nous nous attendons à une hausse marquée de la volatilité implicite (niveau de variation anticipé par le marché, reflété dans le prix des options) sur les options USD/TRY dans les prochaines semaines. Les investisseurs peuvent envisager l’achat de calls (options d’achat) de maturité longue sur USD/TRY afin de profiter d’un affaiblissement de la livre tout en plafonnant le risque au montant de la prime payée. Lors de chocs budgétaires comparables en 2025, la devise a souvent évolué fortement dans les un à deux mois suivants.
Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets
