La confiance des ménages signale un risque accru
La confiance des ménages en mai ressort à un niveau préoccupant (48,2), en dessous même d’un scénario déjà négatif. Cela suggère un ralentissement économique à venir, car des ménages inquiets ont tendance à réduire leurs dépenses. Dans les prochaines semaines, il faut s’attendre à une hausse de la volatilité des marchés. Ces données plaident pour une protection contre une baisse des grands indices. Cela peut passer par des options de vente (put options, contrats qui prennent de la valeur si le prix du sous-jacent baisse) sur des ETF larges comme le SPY (ETF répliquant l’indice S&P 500) et le QQQ (ETF répliquant le Nasdaq 100). Une baisse des dépenses des ménages pèse directement sur les résultats des entreprises. Historiquement, lorsque la confiance passe sous 50 (ce qui est arrivé à plusieurs reprises en 2022), l’indice VIX — souvent appelé « indice de la peur », car il mesure la volatilité anticipée du S&P 500 — a fréquemment dépassé 30. Dans ce contexte, des options d’achat sur le VIX (call options, contrats qui gagnent en valeur si le VIX monte) peuvent servir de couverture. Certains secteurs réagissent fortement au moral des ménages. Les valeurs de consommation discrétionnaire (dépenses non essentielles : loisirs, équipement de la maison, etc.) peuvent être ciblées via des options de vente sur des ETF comme XLY, qui regroupe des entreprises dépendantes des dépenses non indispensables. À l’inverse, la consommation de base (biens essentiels) a tendance à mieux résister : XLP suit ce segment, car les ménages continuent d’acheter des produits nécessaires. Ce signal de faiblesse pourrait aussi influencer la Réserve fédérale (Fed) sur les taux d’intérêt. Si la Fed interrompait son durcissement monétaire (hausse des taux visant à freiner l’inflation), les obligations d’État à longue maturité pourraient en bénéficier. Une façon d’exprimer ce scénario est d’acheter des options d’achat sur un ETF obligataire de long terme comme TLT (ETF indexé sur des Treasuries américains à longue échéance), qui a tendance à monter lorsque les rendements baissent sur craintes de récession.
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