Le pouls du secteur manufacturier australien s’est adouci en mai, l’indice PMI reculant à 50,7 points après 51,3 en avril. S’il est resté juste au-dessus du seuil d’expansion, les nouvelles commandes et les commandes à l’export se sont tassées, tandis que les pressions sur les coûts sont demeurées élevées. Les coûts des intrants ont augmenté au deuxième rythme le plus rapide depuis près de quatre ans, et l’inflation des prix de production s’est accélérée à son plus haut niveau depuis août 2022. L’indicateur mensuel d’inflation du Melbourne Institute a reculé en mai après deux hausses consécutives en rythme mensuel, reflétant en partie la baisse des prix des carburants.
Les indicateurs immobiliers se sont également refroidis. Les valeurs immobilières nationales sont restées inchangées en mai, enregistrant la première variation mensuelle nulle depuis janvier 2025, avec des baisses signalées à Sydney et Melbourne. Les marchés n’intègrent pas plus d’une hausse supplémentaire de la Banque de réserve d’Australie (RBA) d’ici la fin de l’année, alors que le moral des ménages et la dynamique du logement montrent davantage de prudence si les coûts du logement continuent de se détendre.
Ralentissement économique en Australie et perspectives de politique de la RBA
Nous observons des signes clairs de ralentissement de l’économie australienne, les secteurs manufacturier et immobilier perdant de l’élan. Cet assouplissement des données conforte l’idée que la Banque de réserve d’Australie approche de la fin de son cycle de relèvement des taux. La combinaison d’indicateurs d’inflation en décélération et d’un marché immobilier stable réduit la pression sur la RBA pour resserrer davantage sa politique.
Dans ce contexte, nous estimons que le dollar australien est vulnérable, en particulier face aux devises dont la banque centrale demeure plus offensive. À titre d’exemple, les dernières données d’inflation aux États-Unis restent fermes, avec un CPI sous-jacent se maintenant au-dessus de 3,5 %, ce qui suggère que la Réserve fédérale conservera plus longtemps une posture restrictive. Cette divergence de politique monétaire rend attrayante, pour les prochaines semaines, une stratégie de vente de l’AUD contre l’USD.
Dollar australien, matières premières et stratégies de trading
Les traders peuvent envisager de recourir aux options pour exprimer une vue baissière sur l’AUD. L’achat d’options de vente (puts) AUD/USD à trois mois permet de profiter d’un potentiel mouvement baissier tout en plafonnant le risque si les données d’inflation australiennes s’avéraient plus fortes que prévu. La volatilité devrait rester élevée autour des publications majeures, ce qui rend opportunes les stratégies à risque défini.
Nous notons également que les prix du minerai de fer, principale exportation de l’Australie, se sont récemment assouplis, s’échangeant autour de 105 dollars la tonne sur fond d’inquiétudes concernant la demande industrielle chinoise. Historiquement, une baisse durable des prix des matières premières a fortement pesé sur le dollar australien. Ce vent contraire externe renforce notre prudence sur la devise.
Pour les investisseurs sur les taux, la valorisation actuelle du marché — qui n’intègre même pas une hausse complète de 25 points de base d’ici la fin de l’année — paraît raisonnable. Nous voyons des opportunités pour se positionner sur un statu quo de la RBA au second semestre 2026. Cela peut se traduire par une réception du taux fixe sur le marché des swaps, ou via des contrats à terme qui bénéficient de taux courts stables ou en baisse.
