L’indice PMI manufacturier S&P Global de l’Australie est remonté à 50,7 en mai, au-dessus du consensus de 50,2. L’indicateur est resté au-dessus du seuil des 50 points, signalant une expansion de l’activité dans les usines.
Un PMI supérieur aux attentes suggère une amélioration des conditions manufacturières par rapport à avril, avec une dynamique qui demeure en zone de croissance. La mesure de S&P Global est étroitement surveillée pour ses indications sur la production, les nouvelles commandes et les tendances de l’emploi dans l’ensemble du secteur.
Implications pour la politique monétaire et les marchés obligataires
Des chiffres manufacturiers meilleurs qu’attendu suggèrent que l’économie australienne dispose d’une force sous-jacente plus importante que ce qui était jusqu’ici anticipé. Cette surprise positive signifie que le scénario d’un net ralentissement de l’activité pourrait être prématuré. Nous y voyons une raison de réévaluer les positions excessivement baissières à l’approche de juin.
Cette résilience laisse à la Reserve Bank of Australia moins d’incitation à envisager une baisse des taux directeurs, restés à 4,35% depuis plusieurs mois. Alors que les dernières données trimestrielles d’inflation demeurent fermes à 3,8%, les anticipations de marché d’une baisse de taux fin 2026 apparaissent désormais moins certaines. Nous estimons que vendre des contrats à terme sur obligations d’État australiennes pourrait être une approche prudente, les rendements pouvant dériver à la hausse.
Impact sur le marché des changes et les marchés actions
Côté devise, cette perspective de RBA plus restrictive (« hawkish »), combinée au rebond des prix du minerai de fer au-delà de 115 dollars la tonne, offre un solide point d’appui au dollar australien. Une économie domestique plus robuste pourrait pousser le taux de change AUD/USD à la hausse, notamment si les données américaines se détériorent. Nous envisageons d’acheter des options d’achat (calls) AUD/USD de court terme afin de nous positionner en vue d’un potentiel rebond.
Ce signal conjoncturel est également positif pour l’ASX 200, qui peine à conserver ses gains au-delà du seuil des 7 900 points. Un regain de vigueur de l’économie domestique devrait profiter aux valeurs cycliques, en particulier dans les secteurs des matériaux et de l’industrie. Nous pensons que l’achat de spreads de calls sur l’indice constitue une manière d’exprimer ce scénario avec un risque borné, afin de capter ce potentiel haussier au cours des prochaines semaines.
