L’indice des directeurs d’achat (PMI) de Chicago a progressé à 62,7 en mai, au-dessus du consensus de 50,5. Ce niveau signale une expansion de l’activité, l’indicateur restant au-dessus du seuil de 50 qui sépare croissance et contraction.
Cette statistique, supérieure aux attentes, suggère une amélioration de l’environnement opérationnel pour les entreprises de la région de Chicago. Les marchés compareront la dynamique du PMI à d’autres indicateurs de court terme pour évaluer si ce rebond se confirme.
Implications de marché de la forte surprise sur le PMI
Nous observons une surprise macroéconomique marquée : le PMI de Chicago de mai s’établit à 62,7, très au-delà du consensus de 50,5. Cela indique que le secteur manufacturier est en expansion nettement plus rapide que prévu par le marché. Cette donnée robuste bouscule le narratif dominant d’un refroidissement de l’économie et nous oblige à reconsidérer notre positionnement.
Compte tenu de ce signal économique solide, nous regardons désormais des stratégies haussières sur dérivés actions pour les prochaines semaines. Nous estimons que les options d’achat (calls) et les spreads haussiers (bull call spreads) sur le S&P 500 sont attractifs, une croissance plus ferme étant susceptible de se traduire par de meilleurs résultats des entreprises. Les données récentes faisaient déjà état d’une hausse de 2,1 % des profits des entreprises au premier trimestre 2026, et ce PMI suggère que la dynamique se poursuit.
Politique de la Fed, volatilité et opportunités sur le marché des changes
La probabilité d’une baisse de taux de la Réserve fédérale à court terme a fortement diminué. Nous devons donc anticiper des rendements obligataires plus élevés, et nous nous positionnons en conséquence en étudiant des options de vente (puts) sur des ETF de Treasuries. Le CME FedWatch Tool s’est déjà ajusté, montrant que la probabilité d’une baisse des taux en septembre est tombée de 65 % à moins de 30 % sur la seule dernière journée.
Ce changement des anticipations sur la Fed introduit une nouvelle incertitude, susceptible d’influencer la volatilité de marché. Si le VIX a dans un premier temps reculé sous 14 à la faveur de la bonne nouvelle macroéconomique, nous pensons que cela peut constituer une opportunité d’acheter de la protection ou de mettre en place des positions longues en volatilité. Historiquement, les périodes où des statistiques solides forcent un pivot plus hawkish de la Fed se traduisent souvent par des marchés plus heurtés.
Enfin, le dollar américain est susceptible de profiter d’une économie plus vigoureuse et de la perspective de taux « plus élevés plus longtemps ». Nous étudions des options d’achat sur le Dollar Index, qui devrait se renforcer face aux devises de zones où les données économiques sont plus faibles. Par exemple, nous envisageons des positions baissières sur la paire EUR/USD, d’autant que l’inflation récente en zone euro est ressortie sous les attentes à seulement 1,8 %.
