Le Premier ministre britannique Keir Starmer a déclaré qu’il démissionnerait et que les candidatures pour un nouveau prétendant s’ouvriraient le 9 juillet. Il a ajouté qu’il demanderait au Parti travailliste d’établir un calendrier, qu’il resterait en poste jusqu’à la fin de la compétition et qu’il œuvrerait à assurer une transition ordonnée. Plus tôt lundi, Reuters a rapporté que Starmer pourrait décider dès lundi s’il resterait en fonction pour disputer la direction du parti ou s’il lancerait le processus de retrait.
Durant le week-end, le président américain Donald Trump a écrit sur Truth Social que Starmer pourrait démissionner, invoquant l’immigration et l’énergie, et a fait référence à « OPEN NORTH SEA OIL! ». À la suite de l’annonce de démission, la livre a connu des échanges légèrement volatils, et le GBP/USD reculait de 0,26% vers 1,3200, le dollar américain surperformant.
Vacance politique et volatilité des marchés
Nous considérons la démission du Premier ministre comme un déclencheur direct d’une hausse de l’incertitude sur l’ensemble des actifs britanniques. Cette vacance politique, qui durera jusqu’à la désignation d’un nouveau dirigeant après l’ouverture des candidatures le 9 juillet, implique que nous devons nous attendre à d’importants mouvements de prix sur la livre sterling. Notre priorité immédiate doit porter sur des stratégies de dérivés qui tirent profit de cette volatilité accrue, plutôt que sur la direction.
La situation rappelle les turbulences de marché de l’automne 2022, lorsqu’une transition chaotique à la tête du gouvernement avait fait chuter la livre vers la parité avec le dollar américain. Sur cette période, la volatilité implicite à un mois des options GBP/USD avait bondi au-delà de 20%, reflétant une peur extrême des marchés. Nous nous positionnons en vue d’une hausse comparable, quoique probablement moins marquée, de la volatilité pricée au cours des prochaines semaines.
Stratégies de trading et indicateurs économiques
Avec le GBP/USD actuellement proche de 1,3200, nous achetons des options arrivant à échéance fin juillet et en août afin de couvrir l’ensemble de la période de la compétition pour la direction. La donnée macroéconomique clé à surveiller sera la prochaine publication de l’indice des prix à la consommation (CPI), l’inflation britannique évoluant actuellement juste au-dessus de l’objectif de 2% de la Banque d’Angleterre. Toute surprise sur ce chiffre aura désormais un effet amplifié sur la devise.
La faiblesse de la livre est également accentuée par la vigueur persistante du dollar américain, la Réserve fédérale maintenant son taux directeur à 5,5%. Nous suivons aussi les gilts à 10 ans, car les rendements pourraient grimper si les candidats à la direction évoquent des politiques susceptibles d’accroître l’endettement public. Cela fait des dérivés de taux britanniques, tels que les contrats à terme sur le Sterling Overnight Index Average (SONIA), un outil important de couverture.
