L’économie brésilienne a progressé de 1,1 % en glissement trimestriel au premier trimestre, dépassant les attentes de 1,0 %. Ce résultat suggère une dynamique à court terme plus solide en début d’année, la croissance s’inscrivant légèrement au-dessus des prévisions du marché.
La publication vient renforcer les signes de résilience de l’activité domestique sur la période, tels que mesurés par le produit intérieur brut. Le chiffre trimestriel dépassant le consensus de 0,1 point de pourcentage, l’attention devrait désormais se porter sur la trajectoire de la croissance au cours des prochains trimestres.
Implications Pour Les Actifs Brésiliens Et Les Actions
Ce chiffre de PIB du T1, supérieur aux attentes, plaide pour une résilience sous-jacente de l’économie brésilienne. Nous y voyons un catalyseur susceptible de mettre fin à la stagnation récente des actifs locaux. Notre priorité immédiate porte sur des positions haussières sur l’indice Ibovespa, qui a sous-performé les autres marchés émergents cette année.
L’Ibovespa évolue depuis plusieurs semaines dans une fourchette étroite autour de 125 000, et cette donnée pourrait déclencher un mouvement de hausse vers 130 000. Nous envisageons l’achat d’options d’achat (calls) hors de la monnaie sur l’ETF EWZ, avec des échéances en juillet. Cela permet de capter un potentiel haussier avec effet de levier tout en encadrant le risque dans un marché qui demeure volatil.
Politique De Taux, FX Et Stratégies Sur Dérivés
Cette croissance réduit la probabilité de nouvelles baisses du taux Selic, que la banque centrale maintient à 9,5 % dans un contexte de préoccupations sur l’inflation autour de 4 %. Une posture plus restrictive devrait soutenir le real brésilien. Nous envisageons des positions vendeuses sur les contrats à terme USD/BRL, une cassure sous le niveau clé de 5,00 semblant désormais plus probable.
Si notre biais directionnel est haussier, nous anticipons une hausse de la volatilité implicite à court terme, le temps que le marché intègre ces nouvelles informations. La vente de puts de courte maturité, couverts en trésorerie, sur de grandes valeurs brésiliennes comme Petrobras ou Vale peut constituer un moyen efficace d’encaisser des primes. Cette stratégie bénéficie d’un marché orienté à la hausse ou évoluant latéralement.
