Le WTI a augmenté d’environ 5 % lundi après être passé au-dessus de 110,00 $ pendant la séance asiatique et avoir dépassé 113,00 $, son plus haut niveau depuis 2022, avant de retomber vers 93,00 $ et sous 95,00 $. Il a tout de même clôturé au-dessus de la clôture de la semaine dernière, après un gain hebdomadaire d’environ 36 % sur les contrats à terme WTI (des contrats standard pour acheter ou vendre du pétrole à une date future, à un prix fixé). Le détroit d’Ormuz est fermé depuis le 2 mars, après confirmation par le Corps des gardiens de la révolution islamique, après le début des frappes conjointes États-Unis–Israël sur l’Iran le 28 février. Cette perturbation a arrêté le passage d’environ 20 % de l’offre mondiale quotidienne de pétrole (la quantité disponible chaque jour).

Choc d’offre : une forte instabilité des prix du pétrole

L’Irak a réduit d’environ 1,5 million de barils par jour, car les capacités de stockage se remplissent, le Koweït a baissé sa production, et l’Arabie saoudite a commencé des réductions lundi. Goldman Sachs a indiqué que le pétrole pourrait atteindre 140,00 $ à 150,00 $ par baril si la perturbation dure plus de 30 jours. L’indice CPI (indice des prix à la consommation, une mesure de l’inflation) des États-Unis pour février est attendu mercredi, après une inflation globale de janvier à 2,4 % sur un an, avec des coûts de l’énergie plus élevés comme facteur possible. Les stocks de pétrole brut de l’EIA (agence américaine de l’énergie) sont aussi attendus mercredi, après une hausse de 3,5 millions de barils dans le rapport précédent. Le WTI s’échangeait près de 93,15 $, avec un support (zone où le prix a tendance à arrêter de baisser) près de 88,50 $ et une résistance (zone où le prix a tendance à bloquer à la hausse) autour de 95,00 $, puis 98,00 $ et 100,00 $. La moyenne mobile exponentielle sur 50 jours (EMA, un indicateur qui lisse les prix et donne plus de poids aux données récentes) était autour de 66,35 $ et l’EMA sur 200 jours près de 63,55 $. Le mouvement très important, de plus de 113 $ à 93 $ en une seule séance, montre que l’instabilité extrême des prix est désormais le point central du marché. La volatilité implicite (volatilité “déduite” des prix des options, donc les attentes du marché) sur les options sur le pétrole a fortement augmenté, l’OVX (indice de volatilité du pétrole brut du CBOE, qui mesure cette volatilité attendue) étant maintenant au-dessus de 70, son plus haut niveau depuis 2022. Cela rend l’achat direct de puts ou de calls (options de vente ou d’achat) très coûteux, et pousse à utiliser des méthodes plus avancées pour limiter le risque.

Stratégie sur options en période de forte volatilité

La situation de fond reste très favorable à une hausse étant donné la fermeture continue du détroit d’Ormuz, qui bloque près de 20 millions de barils par jour de transit. Des informations récentes de délégués de l’OPEP+ (groupe de pays exportateurs de pétrole) suggèrent que la capacité de réserve réelle (production supplémentaire possible rapidement) du groupe est sous 2 millions de barils par jour, ce qui ne permet pas de compenser la perturbation actuelle. Ce manque d’offre n’est pas une prévision : c’est une réalité actuelle, ce qui renforce l’idée que les prix ont plus de chances de monter que de baisser. Vu le coût élevé des options, on peut envisager des stratégies comme les “bull call spreads” (acheter un call et vendre un autre call plus cher pour réduire le coût, en échange d’un gain maximal limité) afin de viser une hausse tout en limitant le risque et le coût d’entrée. Attendre un possible repli vers la zone de support technique autour de 88,50 $ pourrait offrir un meilleur point d’entrée. Vendre des puts “nus” (vendre une option de vente sans protection, donc avec pertes potentiellement très élevées) est très risqué dans cet environnement et doit être évité. On a vu un choc énergétique comparable, mais moins intense, en 2022 après la guerre en Ukraine, où les prix du WTI ont aussi brièvement dépassé 100 $. Mais le blocage actuel d’un passage mondial clé représente une rupture d’approvisionnement physique (moins de pétrole disponible) bien plus grave que les sanctions (restrictions commerciales) mises en place auparavant. L’histoire indique que ces retraits directs d’offre, comme dans les années 1970, peuvent entraîner une période prolongée de prix beaucoup plus élevés. Le rapport CPI américain de mercredi est un risque important, car la récente hausse de l’énergie va probablement pousser l’inflation à la hausse. Le modèle “Inflation Nowcasting” de la Fed de Cleveland (un outil qui estime l’inflation à court terme à partir de données récentes) prévoit déjà que le chiffre global de février dépasse 3,0 %, ce qui pourrait pousser la Réserve fédérale vers une position plus “hawkish” (plus stricte, donc plus encline à augmenter les taux). Cela peut ensuite peser sur les prix du pétrole, car cela augmente le risque de baisse de la demande (moins d’achats) à cause de prix élevés ou de taux d’intérêt plus hauts. Le plan d’escortes navales américaines crée une issue “tout ou rien” (deux scénarios opposés) que les traders de produits dérivés (instruments financiers basés sur le prix d’un actif, comme options et contrats à terme) doivent suivre de près. Une opération réussie pourrait calmer les craintes et provoquer une forte baisse des prix, tandis que tout engagement militaire avec les forces iraniennes pourrait pousser le pétrole au-delà du récent sommet de 113 $. Cette incertitude rend les “long straddles” ou “strangles” (acheter des options d’achat et de vente pour profiter d’un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre) intéressants, mais coûteux.

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