Les élections législatives en Hongrie ont vu le parti Tisza, de centre droit et pro‑UE, de Péter Magyar battre le Fidesz nationaliste de Viktor Orbán. Les premiers résultats donnaient une majorité des deux tiers au Parlement, qui compte 199 sièges, et Viktor Orbán a reconnu sa défaite.
La participation a atteint un record de 77,8 %, contre 67,8 % lors des précédentes législatives. Ce résultat réduit les craintes de voir la Hongrie bloquer ou retarder les discussions sur le prochain budget de l’UE sur sept ans et sur les aides à l’Ukraine.
Le forint s’est renforcé après le scrutin, l’EUR/HUF reculant de plus de 2 % à son plus bas niveau depuis février 2022. Ce mouvement est lié à une baisse de la « prime de risque politique », c’est‑à‑dire le surcoût exigé par les investisseurs quand la situation politique est jugée incertaine.
Magyar, ancien allié d’Orbán, a fait campagne sur le rétablissement de la confiance avec l’UE et l’Otan, le retour à l’État de droit et l’adoption de l’euro d’ici 2030. Il n’a pas présenté de rupture nette avec la ligne générale d’Orbán, et n’a pas appelé à une coupure rapide des liens avec la Russie ni soutenu clairement l’envoi d’aide militaire à l’Ukraine.
À la suite de cette victoire, les marchés des changes ont réagi immédiatement et fortement. Le forint a nettement progressé, la « prime de risque politique » s’atténuant. L’EUR/HUF a reculé de plus de 2 % dans les heures qui ont suivi, un mouvement inédit depuis début 2022.
La baisse de l’incertitude politique a aussi fait reculer la volatilité implicite du forint, à des plus bas de plusieurs années. La « volatilité implicite » est une mesure, déduite des prix des options, des variations que le marché anticipe. Cela peut rendre des stratégies consistant à vendre des options potentiellement rémunératrices si la devise reste dans une fourchette stable. Une « option » est un contrat donnant le droit d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé à l’avance. Un « strangle » est une combinaison de deux options (une d’achat et une de vente) prises à des niveaux éloignés du prix actuel, généralement utilisée pour parier sur une faible volatilité.
Mais le nouveau gouvernement ne cherche pas de rupture rapide avec la Russie. Cette incertitude géopolitique peut limiter l’appréciation du forint face à l’euro : une hausse des tensions régionales pourrait effacer une partie des gains récents.
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