Le NZD/USD a poursuivi son repli, autour de 0,5910 en début de séance européenne mercredi, prolongeant la baisse du dollar néo-zélandais alors que la perspective d’un accord de paix entre les États-Unis et l’Iran demeurait hors de portée. Mardi, le Commandement central américain (CENTCOM) a indiqué que l’Iran avait lancé des missiles balistiques en direction du Koweït et de Bahreïn, sans atteindre de cibles, ajoutant que l’armée américaine avait mené en réponse des frappes sur l’île iranienne de Qeshm. Des médias iraniens ont rapporté que Téhéran n’avait pas communiqué avec Washington depuis quelques jours, tandis que le président Donald Trump a affirmé que les discussions se poursuivaient, et ce regain de risque géopolitique a soutenu le dollar américain en tant que valeur refuge.

Le soutien venu de Chine est resté limité malgré des indicateurs plus fermes. Le PMI des services chinois est monté à 54,4 en mai, contre 52,6 en avril, au-dessus des attentes (52,3), mais le kiwi, proxy de la Chine, n’a pas réussi à trouver de relais haussier. Plus tard mercredi, l’attention se portera sur la publication du PMI des services américain de mai, avant que le marché ne se tourne vers les chiffres de l’emploi américain de mai vendredi, susceptibles d’influencer les anticipations concernant la trajectoire des taux américains ; des signes de refroidissement du marché du travail pourraient peser sur le billet vert et limiter une nouvelle baisse du cross.

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La demande de valeurs refuges domine le NZD/USD à mesure que les risques géopolitiques augmentent

Nous constatons que la paire NZD/USD s’essouffle autour de 0,6150, les opérateurs privilégiant le dollar américain, valeur refuge. Ce mouvement est largement alimenté par le regain de tensions au Moyen-Orient, qui accroît généralement la demande de USD. En conséquence, les devises sensibles au risque, comme le dollar néo-zélandais, subissent une pression baissière.

Malgré cela, des données récentes ont montré une expansion robuste de l’activité des services en Chine, avec le Caixin Services PMI de mai à 54,0, un plus haut inédit depuis plusieurs mois. En temps normal, de tels chiffres solides du principal partenaire commercial de la Nouvelle-Zélande soutiendraient le kiwi. Le fait que le NZD ne réagisse pas positivement indique que le risque géopolitique constitue actuellement le thème dominant des marchés.

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Statistiques américaines de l’emploi solides et positionnement stratégique des traders

L’attrait pour le dollar américain est en outre conforté par un rapport sur l’emploi américain de mai étonnamment robuste, faisant état de 272 000 créations d’emplois, nettement au-dessus des attentes. Ces données suggèrent que la Réserve fédérale aura peu de raisons d’envisager une baisse des taux dans un avenir proche. Cela renforce la vigueur du dollar face aux autres devises.

Pour les intervenants sur produits dérivés, cette opposition entre des données régionales solides favorables au kiwi et un mouvement global de ruée vers le dollar américain laisse entrevoir une phase de volatilité accrue. Nous estimons que l’achat d’options de vente (puts) sur NZD/USD constitue une stratégie prudente pour se couvrir contre une nouvelle baisse. L’incertitude accrue rend les primes d’options plus attractives pour les vendeurs, mais les acheteurs peuvent, eux, verrouiller une protection contre un mouvement brutal à la baisse.

En revenant au début de 2022, une fuite similaire vers la sécurité lors d’événements géopolitiques avait entraîné une nette hausse du Dollar Index (DXY), même lorsque d’autres indicateurs économiques étaient mitigés. Nous anticipons qu’un schéma comparable pourrait se reproduire, la crainte primant sur les fondamentaux à court terme. En conséquence, des positions vendeuses sur la paire NZD/USD, via futures ou swaps, méritent d’être envisagées.