Le NZD/USD a légèrement progressé autour de 0,5850 lors des échanges asiatiques lundi, après de modestes pertes la veille, le dollar néo-zélandais se maintenant à la suite de publications nationales. Le secteur des services est resté en contraction : l’indice BusinessNZ de performance des services (PSI) a reculé à 47,5 en mai, contre 48,7 en avril (révisé), prolongeant le repli à un quatrième mois.

L’activité globale s’est également affaiblie, l’indice composite de performance passant de 49,2 (révisé) à 48,4, soit un troisième mois consécutif sous 50 et la plus forte baisse depuis juin 2025. La paire a aussi été soutenue par un dollar américain plus faible après que les États-Unis et l’Iran ont déclaré s’être accordés sur les termes mettant fin aux hostilités, une évolution présentée comme réduisant les craintes liées à l’inflation et aux taux d’intérêt.

Washington et Téhéran ont indiqué que l’accord devait entrer en vigueur vendredi, et les États-Unis ont affirmé qu’ils lèveraient leur blocus naval des ports iraniens, tandis que le détroit d’Ormuz rouvrirait une fois l’accord signé. Le Royaume-Uni, la France, l’Allemagne et l’Italie ont déclaré être prêts à lever des sanctions en réponse à des avancées sur le programme nucléaire iranien, tandis que le Conseil de sécurité nationale iranien a confirmé un cessez-le-feu et précisé que des négociations finales débuteraient après le respect des engagements prévus par un mémorandum d’entente.

Faiblesse du dollar américain et perspectives de volatilité de marché

Au vu de la situation actuelle, nous considérons que la vigueur immédiate du NZD/USD résulte directement de la faiblesse du dollar américain, et non d’une force intrinsèque du dollar néo-zélandais. La désescalade géopolitique entre les États-Unis et l’Iran réduit la demande pour les actifs refuges comme l’USD. Cela crée une dynamique particulière pour la paire, probablement temporaire.

Nous anticipons une baisse marquée de la volatilité de marché au cours des prochaines semaines. La résolution d’un conflit majeur tend généralement à apaiser les investisseurs, ce qui devrait réduire le coût des primes d’options. Historiquement, des désescalades comparables ont été suivies de périodes de baisse de la volatilité implicite, rendant potentiellement attractives des stratégies telles que la vente de strangles sur la paire.

L’accord visant à rouvrir le détroit d’Ormuz est particulièrement baissier pour le dollar américain, car il atténue les inquiétudes sur l’approvisionnement énergétique mondial. Environ 20 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers transitant par le détroit, sa réouverture devrait faire reculer les prix du pétrole et, par ricochet, réduire les pressions inflationnistes. Cela donne à la Réserve fédérale davantage de marge pour adopter une politique monétaire moins restrictive, pesant davantage sur le billet vert.

Vents contraires domestiques et opportunités stratégiques

Cependant, on ne peut ignorer la détérioration des indicateurs économiques en Nouvelle-Zélande. Un PSI à 47,5 signale une contraction significative et, historiquement, des niveaux durablement inférieurs à 48 ont souvent précédé des baisses de taux de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande. Cette faiblesse sous-jacente de l’économie domestique constitue un frein majeur pour le « kiwi ».

Par conséquent, nous estimons que le rally actuel du NZD/USD offre une opportunité stratégique. Nous devrions envisager de tirer parti de cette fermeté, alimentée par des facteurs externes, pour nous positionner en vue d’un repli à moyen terme une fois que l’attention du marché se reportera sur les fondamentaux économiques. Cela pourrait passer par l’achat d’options de vente (puts) à ces niveaux plus élevés, afin de se couvrir contre — ou de tirer profit de — un retournement potentiel vers les plus bas de l’année.