Implications pour la Banque du Japon et les prochaines décisions de politique monétaire
Ces nouvelles données, avec une inflation sous-jacente à 2,8%, indiquent que la hausse des prix de fond est plus forte que ne le montrent les chiffres officiels. Cela accroît la pression sur la Banque du Japon pour envisager une nouvelle hausse de taux afin de soutenir le yen et de contenir l’inflation. Le marché surveille la réunion de politique monétaire du 14 juin pour détecter un changement de ton ou des mesures concrètes.Réaction des marchés et stratégies de trading dans un contexte d’écart de politiques monétaires
Avec un yen proche de 159 pour un dollar, le risque d’un durcissement inattendu de la BoJ (un message plus ferme, orienté vers des hausses de taux) ou d’une intervention directe du ministère des Finances grandit. La volatilité implicite sur les options USD/JPY (volatilité anticipée par le marché, intégrée dans le prix des options) pourrait augmenter, les investisseurs intégrant davantage de scénarios. Acheter des options de hausse sur le yen (droit d’acheter du yen à un prix fixé) ou des options de baisse sur l’USD/JPY (droit de vendre la paire) peut servir de couverture, ou de pari, en cas de renforcement brusque du yen. L’écart avec les États-Unis reste marqué, le taux directeur de la Réserve fédérale étant autour de 3,75% (taux de référence qui influence les conditions de crédit). Cet écart de taux encourage les « carry trades » : des investisseurs empruntent en yen à faible coût pour acheter des actifs en dollars mieux rémunérés. Cette stratégie devrait perdurer tant que la Banque du Japon ne signale pas d’action plus énergique, ce qui maintient une pression de fond sur le yen.
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