Le franc suisse s’est renforcé face au dollar américain lundi, la paire USD/CHF tombant à des plus bas de 11 jours sous 0,7820, après avoir évolué au-dessus de 0,7900 la semaine dernière. Ce mouvement s’explique par un retour prudent de l’appétit pour le risque (les investisseurs acceptent davantage de risque), sur l’espoir d’un accord de paix entre les États-Unis et l’Iran et d’une possible réouverture du détroit d’Ormuz. Dans le même temps, la plupart des marchés occidentaux étaient fermés pour des jours fériés bancaires, ce qui a réduit la liquidité (moins d’acheteurs et de vendeurs, donc des mouvements plus faciles) et affaibli l’attrait du dollar comme valeur refuge (actif recherché en période de stress). Par ailleurs, le président américain Donald Trump a déclaré que Washington et Téhéran se rapprochaient d’un accord, tout en avertissant que les États-Unis maintiendraient leur blocus du détroit et en ajoutant qu’il n’était pas pressé de conclure. Le ministère iranien des Affaires étrangères a indiqué que Téhéran négociait une fin de la guerre mais « ne discute pas actuellement » des questions nucléaires, un point majeur de blocage, tout en ajoutant que la gestion du détroit d’Ormuz « appartient aux pays côtiers ». Avec les marchés américains fermés pour le Memorial Day, l’attention se porte sur l’estimation préliminaire de l’indice des prix PCE d’avril. Le PCE (dépenses de consommation des ménages) est la mesure d’inflation privilégiée par la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale américaine). Des signaux récents d’inflation plus ferme et des données sur l’emploi plus stables ont modifié les anticipations de taux : les marchés intègrent désormais une probabilité supérieure à 50 % d’une hausse des taux de la Fed en 2026, alors qu’avant l’attaque américaine contre l’Iran le 28 février, ils anticipaient encore une ou deux baisses supplémentaires. Ce mélange pourrait limiter le rebond du dollar.

Volatilité et stratégie de trading dans le contexte américano-iranien

La faiblesse actuelle du dollar, qui ramène l’USD/CHF sous 0,7820, est directement liée aux titres de presse sur un possible accord de paix entre les États-Unis et l’Iran. Ce sentiment reste très fragile : tout revers dans les discussions pourrait rapidement effacer les pertes récentes du dollar. Cette incertitude se voit sur le marché des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise), où la volatilité implicite à un mois sur l’USD/CHF est montée à 8,5 %. La volatilité implicite est une estimation, intégrée dans le prix des options, des variations futures possibles : plus elle est élevée, plus le marché s’attend à de grands mouvements. Dans ce contexte, l’approche consiste à se positionner sur des mouvements importants plutôt que de parier sur une direction unique. La pression baissière immédiate sur le dollar liée aux espoirs de paix pourrait être annulée par de bonnes statistiques américaines plus tard dans la semaine. Des stratégies comme l’achat d’un « strangle » (combinaison de deux options, l’une à l’achat et l’autre à la vente, avec des prix d’exercice différents) permettent de viser un gain si le cours évolue fortement à la hausse ou à la baisse avant l’échéance (date d’expiration des options).

Perspectives : la politique monétaire et l’inflation au centre

L’évolution des anticipations de politique monétaire (attentes du marché sur les taux directeurs) reste un soutien important au dollar. Le marché intègre désormais une probabilité supérieure à 50 % d’une hausse des taux de la Réserve fédérale cette année, un retournement marqué par rapport aux baisses attendues avant février. Lors de la dernière publication de l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation côté consommateurs), l’inflation sous-jacente (hors énergie et alimentation, jugée plus stable) a atteint 3,9 %, ce qui renforce la crédibilité d’une Fed plus stricte (priorité à la lutte contre l’inflation). L’estimation préliminaire de l’indice des prix PCE d’avril, attendue cette semaine, sera le principal déclencheur. Un chiffre d’inflation plus élevé qu’anticipé renforcerait les paris sur une hausse des taux et pourrait provoquer un rebond marqué du dollar. À l’inverse, une publication plus faible prolongerait la faiblesse actuelle du billet vert, rendant cette statistique déterminante pour le positionnement des investisseurs dans les semaines à venir.

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