Les principales paires de devises abordent une semaine chargée en statistiques, dominée par les indicateurs du marché du travail américain et par les commentaires de banques centrales (Fed, BCE, BoE et RBA). Le DXY a glissé vers 101,30 vendredi, sur fond de prises de bénéfices de fin de trimestre, l’attention se tournant vers les offres d’emploi JOLTS, l’ADP Employment Change, l’ISM manufacturier (PMI), les inscriptions hebdomadaires au chômage et, vendredi, le rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls). L’EUR/USD s’est maintenu près de 1,1390, avec au programme la première estimation de l’IPC en zone euro, des enquêtes de confiance, les ventes au détail, le chômage et les PMI définitifs. Le GBP/USD a évolué autour de 1,3200 avant la publication du PIB britannique définitif du T1 et des interventions de responsables de la BoE, tandis que l’USD/JPY a reflué vers 161,70, alors que se profilent les ventes au détail au Japon, le taux de chômage et l’indice Tankan des grandes entreprises manufacturières. L’AUD/USD a dérivé vers 0,6890, avec un discours de la gouverneure de la RBA, Michele Bullock, les minutes de la RBA, les permis de construire, la balance commerciale et des données PMI australiennes, ainsi que les PMI chinois (NBS et RatingDog).
L’or s’est négocié légèrement en hausse autour de 4 070 $, restant étroitement corrélé aux statistiques d’emploi américaines et aux anticipations de politique monétaire de la Fed. Le WTI est repassé sous 70 $ le baril à 69,10 $, après la signature d’un accord-cadre entre Israël et le Liban, laissant le brut se focaliser sur les signaux de demande mondiale via les PMI chinois et les publications macro américaines. La semaine comporte des interventions programmées, dont Bullock dimanche, le membre de la BoE Pill et la présidente de la BCE Christine Lagarde lundi, plusieurs responsables de la BCE mardi et mercredi ainsi que le président de la Fed Warsh mercredi, puis d’autres prises de parole de la BCE et de la BoE jusqu’à vendredi. Aucune décision majeure de taux n’est attendue de la Fed, de la BCE, de la BoE, de la BoJ ou de la RBA, mais les minutes de la RBA mardi constituent le principal rendez-vous de politique monétaire.
Les grandes devises se préparent à des publications économiques clés
Nous nous préparons à une semaine de tests importants sur les principales devises, avec un focus particulier sur les prochaines données du marché du travail américain. Alors que l’indice du dollar évolue autour de 101,30, le rapport sur l’emploi de vendredi (Nonfarm Payrolls) constituera le point d’orgue. Après un rapport le mois dernier ressorti en deçà des attentes, avec une hausse de 170 000 emplois, toute publication supérieure au consensus de 185 000 pourrait signaler une vigueur économique persistante et nous amener à envisager des options d’achat sur le dollar.
L’euro affiche un ton ferme près de 1,1390, mais son orientation dépendra des prochains chiffres d’inflation en zone euro. La dernière estimation préliminaire de l’IPC sous-jacent s’établissait à un niveau tenace de 2,8 %, et si les données de cette semaine ne montrent pas de refroidissement net, la Banque centrale européenne pourrait être contrainte de maintenir une posture restrictive. Nous rechercherons tout signe de persistance de l’inflation afin de renforcer des positions longues sur l’euro, en anticipant une réaction plus « faucon » des décideurs.
La livre sterling reste atone autour de 1,3200, le marché arbitrant entre une inflation britannique tenace et des signes de ralentissement de la dynamique économique. Avec une inflation globale au Royaume-Uni toujours proche de 3,2 % — bien au-dessus de l’objectif de la Banque d’Angleterre —, la lecture définitive du PIB du T1 sera déterminante. Une croissance plus forte qu’attendu compliquerait la position de la BoE et pourrait offrir une opportunité d’achat sur la livre.
Nous avons vu le yen se renforcer, ramenant l’USD/JPY à 161,70, un niveau qui attire historiquement l’attention des autorités japonaises. La prochaine publication du Tankan des grandes entreprises manufacturières est désormais un indicateur pivot pour jauger la santé du secteur corporate japonais. Une bonne surprise conforterait le biais de la Banque du Japon en faveur d’un resserrement, rendant des options de vente sur l’USD/JPY attractives.
Le dollar australien montre des signes de faiblesse près de 0,6890, une tendance que nous attribuons à des signaux récents de mollesse économique en Chine. Le dernier PMI manufacturier Caixin est repassé juste sous le seuil des 50 points, à 49,7, et une nouvelle lecture faible renforcerait les craintes concernant la demande de matières premières australiennes. Nous suivrons attentivement les minutes de la Reserve Bank of Australia à la recherche d’indices « faucons », mais le risque principal pour l’aussie semble se situer à la baisse.
Les matières premières surveillent les données macro et la géopolitique
L’or se maintient près de 4 070 $ l’once, profitant de la récente détente des rendements des Treasuries et d’une incertitude de marché plus générale. Sa trajectoire dépendra fortement du rapport sur l’emploi américain et des anticipations qui en découleront pour la politique de la Réserve fédérale. Un chiffre d’emploi décevant alimenterait probablement les paris sur une Fed moins restrictive, apportant un soutien supplémentaire au métal précieux.
Le WTI est passé sous 70 $ pour s’échanger à 69,10 $ le baril, en grande partie parce qu’un récent accord politique entre Israël et le Liban a réduit la prime de risque géopolitique. Désormais, l’attention se reporte nettement sur les signaux de demande mondiale, d’autant que l’EIA a fait état la semaine dernière d’une hausse inattendue des stocks de 2,1 millions de barils. Nous suivrons de près les PMI chinois, qui constitueront un indicateur clé de la demande énergétique à venir.
