Le dollar américain a entamé la semaine quasiment inchangé, l’indice du dollar (DXY) se maintenant autour de 101,35. Les marchés se préparent à une semaine chargée en statistiques américaines, avec en tête les créations d’emplois non agricoles (NFP) de juin attendues jeudi, ainsi que les offres d’emploi JOLTS de mai et les indices PMI ISM manufacturier et des services de juin. Les anticipations de politique monétaire restent au centre de l’attention, et l’outil CME FedWatch indique une probabilité proche de 90% d’au moins une hausse de taux de la Réserve fédérale cette année.
Le rôle plus large du dollar demeure soutenu par sa domination dans le commerce mondial et les réserves. Il représente plus de 88% du volume des transactions sur le marché des changes au niveau mondial, soit une moyenne de 6.600 milliards de dollars de transactions quotidiennes selon les données 2022, tandis que le double mandat de la Fed est axé sur la stabilité des prix et le plein emploi, avec une inflation cible de 2%. Au-delà des taux, l’assouplissement quantitatif (QE) tend à affaiblir la devise en augmentant le crédit et la liquidité, tandis que le resserrement quantitatif (QT) produit l’effet inverse et est généralement favorable au dollar. Par ailleurs, l’attention se porte aussi sur d’éventuelles discussions États-Unis–Iran au Qatar après des attaques près du détroit d’Ormuz, un point de passage clé pour un cinquième des flux énergétiques mondiaux.
Prochaines statistiques américaines et volatilité des marchés
L’indice du dollar américain est stable autour de 101,35 en ce début de semaine, mais nous anticipons une volatilité marquée à l’approche des publications de jeudi. Cette période de calme pourrait n’être que le calme avant la tempête sur les marchés des changes. Nous estimons qu’elle offre une opportunité de se positionner en vue d’un mouvement de prix significatif.
Le rapport sur l’emploi non agricole (NFP) de juin, attendu jeudi, est l’événement principal que nous surveillons. La Réserve fédérale ne fournissant plus d’indications prospectives, cette seule donnée pèse lourdement sur les anticipations de politique monétaire. Un chiffre solide renforcera très probablement le scénario de taux plus élevés et d’un dollar plus ferme.
Le consensus table sur un gain d’environ 190.000 emplois, ce qui constituerait une nette amélioration par rapport au chiffre plus faible de mai, à 175.000. Alors que les dernières données d’inflation sous-jacente (core CPI) montrent une inflation toujours tenace à 3,6%, un rapport sur l’emploi robuste scellerait une hausse des taux de la Fed. L’outil CME FedWatch affiche déjà une probabilité proche de 90% d’au moins une hausse cette année.
Opportunités de trading et inconnues géopolitiques
Compte tenu de la hausse attendue de la volatilité, nous voyons un intérêt dans des options de courte maturité sur les principales paires en dollar. Acheter des straddles ou des strangles avant la publication des NFP est une stratégie pertinente pour tirer parti du mouvement attendu, quelle qu’en soit la direction. La volatilité implicite devrait augmenter à mesure que l’on se rapproche de l’annonce de jeudi.
Nous suivons également les PMI ISM de cette semaine pour obtenir des indications supplémentaires sur la santé de l’économie. En outre, les discussions en cours entre les États-Unis et l’Iran constituent une variable imprévisible pour les marchés. Les tensions dans le détroit d’Ormuz ont déjà porté le Brent au-delà de 95 dollars le baril, accentuant les pressions inflationnistes mondiales que la Fed ne peut ignorer.
