L’indice du dollar américain (DXY) a légèrement reculé lundi, évoluant autour de 101,10, les prises de bénéfices s’installant avant les publications du marché du travail américain attendues plus tard dans la semaine. Le billet vert a toutefois continué de bénéficier du soutien de rendements des Treasuries solides et des anticipations selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait maintenir une politique restrictive plus longtemps. L’EUR/USD s’est repris vers 1,1420 après des données mitigées sur le sentiment en zone euro et des commentaires de la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, lors du Forum de la BCE sur la banque centrale 2026, tandis que l’attention se tourne vers les ventes au détail en Allemagne et l’inflation HICP préliminaire. Le GBP/USD a progressé marginalement vers 1,3260 à la faveur d’un dollar plus faible, mais la prudence avant de nouvelles statistiques britanniques a limité les gains.

En Asie, l’USD/JPY est resté proche de sommets pluri-décennaux à 161,90, reflétant un écart de politique monétaire important entre la Fed et la Banque du Japon, alors que les marchés restent attentifs à un éventuel interventionnisme. L’AUD/USD a glissé vers 0,6890 avant la publication des minutes de la Reserve Bank of Australia, les opérateurs attendant également les indices PMI manufacturier et non manufacturier du NBS chinois. Sur les matières premières, l’évolution a été contrastée : le WTI s’est maintenu près de 70,50, les risques autour du détroit d’Ormuz soutenant les primes de risque sur l’offre, tandis que l’or s’est replié vers 4 020 dollars, pénalisé par un dollar plus ferme et des anticipations de taux plus élevés, avec les chiffres de l’emploi américain en ligne de mire.

Force du dollar et stratégies clés sur les devises

Nous surveillons la vigueur du dollar américain comme principal moteur des prochaines semaines, soutenue par une Réserve fédérale qui semble déterminée à maintenir une politique restrictive. Le dernier rapport sur les créations d’emplois non agricoles (Non-Farm Payrolls) de mai 2026 ayant fait état d’une hausse solide de 195 000 emplois, nous anticipons que toute donnée robuste sur l’emploi cette semaine renforcera le biais haussier du dollar. En conséquence, nous envisageons des options d’achat (calls) sur le DXY afin de tirer parti d’un potentiel mouvement de hausse après le rapport sur l’emploi de cette semaine.

Le bras de fer entre une Fed offensive et une BCE étonnamment résiliente entretient la volatilité sur l’EUR/USD. L’inflation HICP de la zone euro restant tenace et se maintenant au-dessus de 3 % sur le dernier trimestre, la posture restrictive de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, apparaît justifiée. Nous voyons un potentiel d’évolution heurtée et enfermée dans une fourchette, ce qui rend attrayantes des stratégies telles que la vente de strangles sur l’EUR/USD afin d’encaisser la prime en attendant une cassure directionnelle claire.

La situation sur l’USD/JPY est extrêmement tendue, la paire évoluant à des niveaux inédits depuis plus de 40 ans. Nous gardons en mémoire l’intervention du ministère japonais des Finances près du seuil de 160 en 2024 : le risque d’une action officielle visant à soutenir le yen est désormais exceptionnellement élevé. Nous couvrons nos positions longues au comptant sur l’USD/JPY en achetant des options de vente (puts) hors de la monnaie afin de nous protéger contre une baisse soudaine et marquée.

Pour le dollar australien, l’attention se concentre clairement sur la Chine et la Reserve Bank of Australia. Après l’indice PMI manufacturier officiel chinois du mois dernier, qui a reculé de manière inattendue à 49,8, une nouvelle lecture faible pourrait faire replonger l’Aussie. Nous nous positionnons pour un risque de baisse potentiel avant les minutes de la RBA et les données chinoises, via des options de vente (puts) sur l’AUD/USD comme exposition directe à ce scénario.

Perspectives sur les matières premières : or et pétrole

Sur les matières premières, l’or peine face à des taux d’intérêt élevés, le rendement du Treasury américain à 10 ans se maintenant nettement au-dessus de 4,5 %. Si un prix proche de 4 020 dollars reflète des années d’instabilité géopolitique, le vent contraire immédiat lié à la vigueur du dollar est significatif. Nous considérons que toute surprise positive dans les prochaines données sur l’emploi américain pourrait déclencher un positionnement vendeur sur les contrats à terme sur l’or, en visant un mouvement de repli.

Le marché pétrolier semble en équilibre précaire, le brut WTI restant stable. Les tensions persistantes dans le détroit d’Ormuz constituent un plancher pour les prix, toute perturbation pouvant provoquer un choc majeur sur l’offre. Nous estimons que des spreads acheteurs (call spreads) sur le WTI constituent une manière efficiente en coût de se positionner sur un potentiel pic des prix, tout en limitant le risque en cas d’apaisement des tensions.