L’indice du dollar américain (DXY) a légèrement reculé lors de la séance européenne de vendredi, les marchés américains tournant au ralenti en raison du jour férié bancaire de Juneteenth et l’attention se portant sur la solidité d’un accord de paix entre les États-Unis et l’Iran. L’indicateur a reflué depuis des plus hauts d’un an au-dessus de 101,00, tout en se maintenant au-dessus de 100,75 et en restant en bonne voie pour une hausse hebdomadaire de 1 %. Le ton général est demeuré haussier, soutenu par une meilleure intégration dans les prix d’au moins une hausse de taux de la Réserve fédérale (Fed) cette année, après que la réunion de juin a fait apparaître une posture plus restrictive.
La Fed a publié un communiqué plus court, supprimant les références à un biais accommodant et mettant en avant une amélioration de l’activité économique ainsi qu’un marché du travail plus solide, tandis que les projections montrent que près de la moitié des responsables anticipent au moins une hausse en 2026. L’outil FedWatch du CME Group situait la probabilité d’au moins une hausse avant octobre à 77 %, contre environ 40 % une semaine plus tôt, et les probabilités d’une hausse d’ici la fin de l’année à 90 %, contre 55 %. La Fed vise la stabilité des prix et le plein emploi, en utilisant les taux d’intérêt comme principal levier ; elle se réunit huit fois par an au sein du FOMC, un comité de 12 membres, et peut également recourir au QE ou au QT, qui ont tendance à affaiblir et à soutenir le dollar, respectivement.
Perspectives sur l’indice du dollar et positionnement de la Réserve fédérale
Nous considérons la pause actuelle de l’indice du dollar comme un simple répit temporaire, et non comme un changement de tendance. Avec un DXY qui se maintient fermement au-dessus de 100,75, il s’agit vraisemblablement d’une phase de consolidation avant une nouvelle jambe de hausse. Le marché continue d’intégrer le signal clair de la Réserve fédérale, prête à agir contre l’inflation.
Notre stratégie pour les prochaines semaines consiste à se positionner, via des dérivés, en faveur d’une poursuite de la force du dollar. Cela signifie que nous envisageons d’acheter des options d’achat (calls) sur le DXY ou de prendre des positions longues sur contrats à terme. La probabilité de 90 % d’une hausse de taux d’ici la fin de l’année, déjà intégrée par le marché des futures, constitue un puissant vent arrière pour ces opérations.
Implications pour les marchés et stratégies de trading
Cette lecture restrictive est confortée par les dernières données économiques de mai 2026. L’indice des prix à la consommation (CPI) s’est établi à un niveau encore élevé de 3,5 %, supérieur aux anticipations et nettement au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed. Un rapport sur l’emploi robuste, faisant état de 255 000 créations de postes le mois dernier, donne à la Fed le feu vert pour durcir sa politique sans crainte de faire dérailler l’économie.
Nous avons déjà observé ce schéma lors du cycle de resserrement 2022-2023. À cette époque, le dollar s’était fortement apprécié à mesure que la Fed relevait agressivement ses taux pour combattre l’inflation. Même si le rythme pourrait être plus mesuré cette fois-ci, la trajectoire du dollar semble très similaire.
Un dollar plus fort devrait vraisemblablement constituer un vent contraire pour les matières premières libellées en USD. Nous envisageons donc des options de vente (puts) de protection sur des actifs comme les contrats à terme sur l’or (GC) et restons prudents sur les options d’achat sur le pétrole brut. Cette vigueur du dollar pourrait également peser sur les bénéfices des multinationales du S&P 500, ce qui plaide pour la prudence sur les dérivés liés aux grands indices actions.
Si notre conviction est élevée, nous devons rester attentifs à la volatilité liée à des événements géopolitiques tels que l’accord de paix États-Unis–Iran. Le recours à des stratégies à risque défini, comme l’achat de spreads de calls sur le dollar plutôt que des contrats à terme pris en direct, constitue une approche prudente. Cela permet de participer au potentiel haussier attendu tout en plafonnant les pertes potentielles si le sentiment venait à changer de manière inattendue.
