Reuters a rapporté vendredi, citant un haut responsable américain, qu’Israël et le Hezbollah avaient convenu d’un cessez-le-feu à compter de 16 heures, heure locale. Selon l’article, l’accord fait suite à un échange de tirs survenu plus tôt et a été négocié par des représentants américains et qataris, avec l’aide de l’Iran.
Sur les marchés, l’indice du dollar américain (US Dollar Index) a légèrement reculé immédiatement après le titre. Il affichait en dernier lieu une baisse de 0,05% sur la séance, à 100,75.
Impacts de marché du cessez-le-feu sur le pétrole, la volatilité et les valeurs refuges
Avec cette annonce de cessez-le-feu, nous constatons une évaporation rapide de la prime de risque géopolitique dans le pétrole brut. Les cours du pétrole, qui avaient récemment frôlé les 95 dollars le baril sur fond de craintes d’élargissement du conflit, devraient désormais subir une pression baissière. Dans la mesure où les dernières données de l’EIA montrent que les stocks mondiaux restent stables, nous nous positionnons pour un retour à des prix dictés par les fondamentaux en vendant des contrats à terme sur le WTI.
La volatilité implicite du marché, qui était restée élevée avec l’indice de volatilité du CBOE (VIX) au-dessus de 18, pourrait nettement reculer avec cette désescalade. Nous anticipons un retour de l’appétit pour le risque sur les actions, conformément à des schémas historiques où les marchés avaient progressé après l’apaisement des tensions au Moyen-Orient. Nous vendons donc des contrats à terme sur le VIX et, simultanément, achetons des options d’achat (calls) sur le S&P 500 afin de capter le rebond attendu.
Les actifs refuges comme l’or et le dollar devraient perdre de leur attrait au cours des prochaines semaines. De récents rapports de la CFTC ont mis en évidence une forte accumulation de positions longues spéculatives, ce qui suggère des positions encombrées et propices à un retournement. Nous envisageons d’acheter des options de vente (puts) sur des ETF adossés à l’or, le principal moteur de la hausse du métal vers un récent pic proche de 2.500 dollars l’once ayant été la peur liée au conflit.
Stratégies sectorielles et perspectives sur les actions
Nous ajustons également notre exposition sectorielle à la lumière de cette information. Les valeurs de la défense, qui ont surperformé le marché au sens large de plus de 12% au cours du dernier trimestre, constituent désormais des candidates de premier plan à des positions vendeuses via des options de vente (puts). À l’inverse, nous anticipons une baisse des coûts d’assurance et de transport maritime sur les principales routes, ce qui rend les options d’achat (calls) sur les grands ETF de la logistique et du transport particulièrement attractives.
