Le nombre de chômeurs inscrits en Autriche a reculé à 301,7 k en mai, contre 320,3 k le mois précédent. Cette baisse suggère un marché du travail plus ferme au début du deuxième trimestre.
Pour autant, le niveau total demeure élevé au regard des standards récents, et la variation mensuelle la plus récente ne suffit pas, à elle seule, à établir une tendance durable. Les prochaines publications permettront de déterminer si le repli reflète des embauches saisonnières ou une amélioration plus large des conditions d’emploi.
Renforcement du marché du travail et perspectives économiques
Nous considérons la baisse du chômage autrichien à 301,7 k comme un signe clair de raffermissement du marché du travail. Cette dynamique positive laisse entrevoir une confiance des ménages et une activité économique en hausse. Notre scénario à court terme sur l’économie autrichienne devient donc plus constructif pour les prochaines semaines.
Cela nous conduit à anticiper un mouvement haussier de l’indice autrichien ATX. Nous envisageons d’acheter des options d’achat (calls) à court terme sur l’ATX, ou sur des poids lourds comme Erste Group Bank, afin de tirer parti de cette hausse attendue. Cette lecture est confortée par le PMI manufacturier de la zone euro, ressorti à 51,2, signalant une poursuite de l’expansion dans le bloc pour un troisième mois consécutif.
Implications pour la politique monétaire et le positionnement de marché
Cependant, des données d’emploi solides, combinées à la récente remontée de l’inflation en zone euro à 2,6 %, pourraient inciter la Banque centrale européenne à retarder d’éventuelles baisses de taux. En conséquence, nous étudions également des positions longues sur l’euro, probablement via des options d’achat sur l’EUR/USD. Une BCE plus restrictive (hawkish) aurait de fortes chances de soutenir la monnaie.
Nous rappelons un schéma similaire en 2023, lorsque des indicateurs économiques robustes avaient conduit à une politique monétaire restrictive plus longtemps que prévu, générant de la volatilité sur les actions alors même que la devise se renforçait. Ainsi, bien que nous restions positifs, nous recourrons aux options pour encadrer le risque sur les opérations sur indices actions. Cela permet de s’exposer au potentiel haussier tout en se protégeant contre d’éventuels changements rapides de ton des banques centrales.
