Surprise sur l’emploi en Espagne
Ce chiffre sur l’emploi en Espagne surprend fortement et suggère une économie intérieure plus dynamique que ce que nous avions anticipé pour le premier trimestre 2026. Le marché s’attendait à un ralentissement, mais ces données obligent à revoir rapidement la stratégie sur les actifs liés à l’Espagne. Nous devrions envisager d’acheter des options d’achat à court terme (un contrat qui donne le droit d’acheter un actif plus tard, à un prix fixé) sur l’IBEX 35 (l’indice principal de la bourse espagnole), car l’indice a de bonnes chances de mieux faire que les autres. Ce n’est pas isolé : l’indice PMI des services en Espagne (un sondage mensuel auprès des entreprises qui mesure l’activité; au-dessus de 50, l’activité augmente) a atteint 56,5 la semaine dernière, un niveau inédit depuis plus d’un an. De plus, les recettes du tourisme au quatrième trimestre 2025 ont dépassé les prévisions des analystes (spécialistes qui font des estimations) d’environ 8 %, ce qui indique que les ménages restent solides. Cela renforce notre confiance dans des positions à la hausse (paris sur une hausse des prix) sur des actions de consommation et de banques comme Banco Santander et IAG. Ces données paraissent encore plus fortes si on les compare à la faiblesse persistante de l’Allemagne. Les commandes des usines allemandes ont baissé pendant trois mois de suite à la fin de 2025, et cette tendance ne s’est pas encore inversée. Cet écart soutient une stratégie de valeur relative (parier sur la performance d’un actif par rapport à un autre), donc nous devrions envisager des montages qui achètent des contrats à terme sur l’IBEX 35 (accord d’acheter ou de vendre plus tard à un prix fixé) tout en vendant des contrats à terme sur le DAX (l’indice principal de la bourse allemande).Trajectoire des taux de la BCE
Surtout, ces bonnes données espagnoles compliquent la situation pour la Banque centrale européenne. Avec l’inflation sous-jacente de la zone euro (inflation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) de janvier toujours au-dessus de 2,5 %, cette vigueur du marché du travail national rend une baisse des taux en avril moins certaine. Nous pensons qu’acheter des options (contrats qui donnent un droit, pas une obligation) qui gagnent si les taux d’intérêt restent élevés plus longtemps est une couverture intéressante (un moyen de limiter les pertes si le scénario défavorable arrive).
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